甄榮 - 信達生物可逢低介入｜中環晨星
2025年，港股創新藥板塊表現強勢，成為市場關注的焦點。自年初開始，截至2025年8月22日，恒生創新藥指數上升達116%，指數上升至2021年12月以來的最高水平。信達生物（1801）作為港股創新藥領域的領軍企業，憑藉其優異的研發實力、豐富的創新產品管線，以及在國際市場上的顯著突破，充分受益於行業發展的紅利，展現出強勁的增長勢頭與投資價值。
研發實力強勁 業績表現亮眼
近期，信達生物發布其2025年中期業績，實現總收入為59.531億元人民幣，按年增長50.6%，實現毛利為51.196億元人民幣，按年增長56.3%，毛利率高達86%，期內利潤達8.343億元人民幣。得益於收入的快速增長和運營效率的持續提升，2025年上半年，該公司盈利大幅提升。Non-IFRS淨利潤增至12.132億元人民幣，Non-IFRS EBITDA增至14.128億元人民幣，業績表現十分亮眼。
信達生物具備豐富的產品管線，於2025年上半年，該公司的商業化產品線已擴展至合共16款獲批產品，包括12款腫瘤產品及4款綜合管線產品。該公司預期將於2025年年底前新增兩款獲批產品IBI112（匹康奇拜單抗，抗IL-23p19單抗）及IBI310（伊匹木單抗N01注射液，抗CTLA-4單抗），為該公司中長期提供持續增長動能。
同時，信達生物在腫瘤領域領先地位持續強化，於2025年上半年，包括達伯舒®（信迪利單抗注射液）在內的主要產品保持良好的增長勢頭，三款新產品包括達伯樂®（ROS1抑制劑）、奧台新®（EGFR TKI）和捷帕力®（BTK抑制劑）相繼商業化上市，進一步豐富產品組合。此外，該公司新一代IO及ADC管線正加速推進至研發後期階段，具備較大的增長潛力。
此外，信達生物持續打造新一代的綜合產品管線，期內兩款主要產品－—信必敏®（替妥尤單抗N01注射液）及信爾美®（瑪仕度肽）已如期獲批和成功上市。此外，信必樂®（托萊西注射液）成功納入國家醫保藥品目錄（「NRDL」）。同時持續深耕公立醫院，並結合數碼化工具及專業推廣，賦能商業化，構建新的增長動力。
政策層面，2025年國家醫保局優化集採政策，擴大創新藥准入範圍，並通過「丙類藥品目錄」推動商業保險覆蓋高價值創新藥，顯著改善企業利潤預期。同時藥監部門加速審評審批流程，創新藥上市速度同比穩步提升。此外，在行業方面，隨着人口老齡化加劇和醫療需求的提升，創新藥市場需求持續增長，上述利好疊加，為信達生物這樣的龍頭創新藥企業提供良好的發展環境。
股價方面，自2025年以來，信達生物股價呈現出強勁的上升態勢。從年初的35.5港元起步，一路穩健攀升，並於9月1日觸及106.5港元的短期新高，料在業績及行業的利好驅動之下，其股價未來仍具備可觀的上行空間，投資者可逢低介入。
甄榮
