利貞 - 宏橋受惠鋁業需求穩增 | 實力股起底
儘管近年全球經濟增長放緩，加上中國房地產和建築業下行，鋁業受到一定壓力。但在電動車崛起、可再生能源如太陽能興起，以及電力傳輸增長等因素推動下，鋁業中期需求穩健增長。相關股份中看好中國宏橋（1378），因為公司擁有穩定盈利，加上派息比率達60%以上，在同業中變得更為吸引。建議可於20元買入，中長線目標價26.3元。中國宏橋昨日收報20.7元，跌0.15元，跌幅0.72%。
隨貿易戰降溫，目前工業金屬股份已大致收復失地，從而降低需求衰退風險。瑞銀預計，2025年全球鋁需求將低於趨勢增長，但貿易戰降溫和年初以來需求韌性表明市場屬於疲軟而非衰退。該行將2025年中國鋁價預測上調3%，至每噸2.03萬元人民幣，全球鋁價上調1%至每磅1.11美元，反映最大關稅不確定性已消退。
抵禦原料波動能力強
中金發表報告指，中國宏橋具有4大優勢凸顯其配置價值。第一是公司利潤和估值彈性大，產能市值比在可比電解鋁公司中位於前列；第二是公司資源自給能力高，抵禦原料波動風險能力強，公司鋁土礦和氧化鋁自給能力均超過100%；第三是派息比率和股息率高，2024年分別為62%和8.9%；第四是公司從原生和再生兩條途徑同步推進綠色鋁產業鏈構建，未來有望享受更高的產品溢價。
中國宏橋在中國擁有1750萬噸氧化鋁產能，並在幾內亞建立運輸渠道，每年可提供5500萬噸鋁土礦，因而具備強勁成本優勢。除自產自用外，公司也向第三方出售氧化鋁；預計其氧化鋁業務利潤率將取得逐步改善。
料上半年利潤增35%
中國宏橋早前發盈喜，預期今年上半年利潤按年增加約35%，主因集團鋁合金產品及氧化鋁產品銷售價格上漲，銷售數量亦有所增加。受惠上述積極因素，產品毛利按年亦實現增加，刺激股價隨即大升。
至於中國宏橋子公司山東宏橋新型材料早前公布截至今年3月底首季業績，營業總收入401.73億元（人民幣，下同），按年升15.6%；純利63.57億元，按年升46.5%。
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