陳永陸 - 雅各臣中長線持有 | 陸叔講股

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陳永陸

2025-05-28 02:00 HKT

產經專欄

內容

雅各臣科研製藥（2633）是香港領先的醫藥企業，專注於非專利藥、專科藥物及保健產品研發與銷售。公司最新發盈喜，預計2025財年持續經營業務溢利按年增加超過40%，股東應佔溢利增加超過10%。增長驅動因素包括專科藥物及非專利藥業務表現強勁、新產品成功推出、生產效率提升及成本控制見效。

　　雅各臣近年發展穩定，毛利率穩定在4成左右，顯示其核心業務盈利能力較強。公司上半年度非專利藥業務佔總收入約70%，專科藥物佔比逐年提升至30%，反映公司向高附加值領域轉型的戰略。公司2024年研發投入佔收入比約8%，儘管略低於行業龍頭，惟新產品管線（如抗腫瘤藥物、慢性病專科藥）的逐步落地，為其增長注入新動能。

受惠醫療需求增長

　　雅各臣受惠國家政策紅利，香港及大灣區醫療需求增長，尤其是人口老化加速，推動慢性病藥物市場擴容。雖然競爭壓力下，非專利藥領域面臨內地藥企低價競爭，價格戰可能侵蝕其利潤，惟公司具創新元素，專科藥物研發前景具投資價值。雅各臣成本控制與經營槓桿改善，將支撐利潤釋放；新產品增加，如2024年獲批的糖尿病藥物，將成為未來新增長點。

　　雅各臣短期受惠盈喜兌現，具備配置價值。中長期看，可關注公司專科藥物研發能力及市場拓展效率，相信可在競爭中鞏固行業地位。雅各臣盈喜印證其戰略調整初步成效，醫藥行業的特殊性要求企業兼具「穩」與「變」。筆者相信，公司可持續改善產品結構、強化研發壁壘，有望從區域性藥企進階為創新驅動型龍頭。公司股價近日受盈喜帶動，建議逢低買入，作中長線持有。

資深獨立股評人
陳永陸