陈永陆 - 雅各臣中长线持有 | 陆叔讲股
陈永陆
2025-05-28 02:00 HKT
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雅各臣科研制药（2633）是香港领先的医药企业，专注于非专利药、专科药物及保健产品研发与销售。公司最新发盈喜，预计2025财年持续经营业务溢利按年增加超过40%，股东应占溢利增加超过10%。增长驱动因素包括专科药物及非专利药业务表现强劲、新产品成功推出、生产效率提升及成本控制见效。
雅各臣近年发展稳定，毛利率稳定在4成左右，显示其核心业务盈利能力较强。公司上半年度非专利药业务占总收入约70%，专科药物占比逐年提升至30%，反映公司向高附加值领域转型的战略。公司2024年研发投入占收入比约8%，尽管略低于行业龙头，惟新产品管线（如抗肿瘤药物、慢性病专科药）的逐步落地，为其增长注入新动能。
受惠医疗需求增长
雅各臣受惠国家政策红利，香港及大湾区医疗需求增长，尤其是人口老化加速，推动慢性病药物市场扩容。虽然竞争压力下，非专利药领域面临内地药企低价竞争，价格战可能侵蚀其利润，惟公司具创新元素，专科药物研发前景具投资价值。雅各臣成本控制与经营杠杆改善，将支撑利润释放；新产品增加，如2024年获批的糖尿病药物，将成为未来新增长点。
雅各臣短期受惠盈喜兑现，具备配置价值。中长期看，可关注公司专科药物研发能力及市场拓展效率，相信可在竞争中巩固行业地位。雅各臣盈喜印证其战略调整初步成效，医药行业的特殊性要求企业兼具「稳」与「变」。笔者相信，公司可持续改善产品结构、强化研发壁垒，有望从区域性药企进阶为创新驱动型龙头。公司股价近日受盈喜带动，建议逢低买入，作中长线持有。
资深独立股评人
陈永陆
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