大行晨報 - 國際油價前景暗淡｜大行晨報
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2025-05-08 02:00 HKT
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筆者早前於4月11日在本專欄提醒投資者，國際油價下行壓力仍大，第二季預料將於每桶58至64美元區間上落，而油價近一個月來走勢完全符合預期。石油出口國組織與盟友（OPEC+）早前於4月開會時宣布自5月開始每日額外增產41.1萬桶之後，國際油價大幅下挫，紐約期油價格不到一周的時間從約72美元急跌至55.12美元，創下2021年新低。之後小幅反彈，但自4月中下旬再迎來一輪下行周期，於本周初再次跌至55.3美元水平，執筆之時正於60美元下方爭持。
筆者認為，現時環球市場形勢以及原油市場供應均不利於油價走勢。因應OPEC+部分成員未有遵守產量協議，上周末OPEC+開會後決定自6月開始繼續維持每日增產41.1萬桶的決議，增產幅度與5月相同，但高於原定的13.8萬桶。據外媒報道，若2025年下半年OPEC+每日增產幅度維持41.1萬桶的話，OPEC+最快在今年11月結束自2022年時開始實行的自願額外減產220萬桶的計劃，該計劃原本預計於明年年底結束。
另外，由美國總統特朗普發起的關稅行動亦不利原油等大宗商品走勢。據彭博數據顯示，在2018至2019年，特朗普第一任總統期間發起的貿易戰，紐約期油價格全年跌幅超出20%。若是由2018年7月6日美國宣布對華加徵關稅生效開始起計，紐約期油由當日高位約每桶75美元至2018年12月24日低位約每桶42.4美元，變動幅度超出40%。展望2025下半年，筆者仍然維持對原油中性偏淡的看法不變，預計今年下半年紐約期油價格將於每桶48至65美元區間上落。
光大證券國際產品開發及零售研究部
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