大行晨報 - 美元短線料區間上落｜大行晨報
大行晨報
2024-10-25 02:00 HKT
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美國大選投票前夕，美元表現持續強勢。雖然本周以來美國暫無任何較重大宏觀經濟數據公布，但美匯指數及美債孳息率繼續向上。短期美債如2年期美債孳息率重返4厘上方，10年期國債孳息率亦穩守4.2厘之上，並創2個多月以來高位。
市場推測美元近期保持強勢有以下幾個原因：第一，數據驅動令市場對聯儲局再次大幅減息預期降溫。美國聯儲局9月曾大幅減息半厘，不僅是超過4年來首次下調利率，減息幅度更是超過市場預期的0.25厘。但之後公布的多項數據表現都優於市場預期，美國9月非農就業人數大幅增長25.4萬份，遠超市場預期的14萬份；失業率降至4.1%，亦低於預期的4.2%，而且平均時薪按月增長加快至0.4%。除此之外，美國經濟增長表現亦不俗，第2季年化國內生產總值（GDP）終值按季增長3%，略高於預期的2.9%；美國核心個人消費支出價格指數（PCE）8月按年升幅亦略微回暖至2.7%。執筆之時，彭博利率期貨顯示，市場對聯儲局11月議息會議減息0.5厘概率，由1個月前的超過8成，降至現時僅4成左右。
市場對減息預期降溫
第二，美國總統選舉帶來的「特朗普效應」仍然影響市場情緒。近日美國本土民調顯示特朗普支持率回升，其主張的提高關稅的政策，被市場解讀或有機會推高通脹水平，令聯儲局將利率於高位維持時間更久，從而支撐美元表現。
筆者在10月9日於本欄中提醒讀者，若美匯指數短線升穿102.5水平，不排除有機會上試250天線約103.8水平。執筆之時，美匯指數已回升至104水平之上，並於周三高見104.57，續創逾3個月來高位。中長線來看，我們維持美匯指數中性偏淡看法不變，但短線或受美國總統選舉以及聯儲局行動影響，料於103至105.2區間上落。
光大證券國際產品開發及零售研究部
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