利貞 - 中航租賃績佳可期 | 實力股起底
利貞
2024-09-30 02:00 HKT
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美國聯儲局宣布減息半厘，預期減息可為中銀航空租賃（2588）加強負債成本進一步改善。基於客機供應緊張，將有助集團新租賃交易租金有議價力，加上減息周期可減輕集團債務成本，有助其投資回報復甦步伐加快。中銀航空租賃上半年業績勝於預期，淨利潤按年升逾7成，超出市場預期；主要為飛機減值撥回、融資租賃利息收入增長以及飛機銷售收益淨額提升導致。建議可於62.4元買入，中長線目標價82元。中銀航空租賃上周五收報64.57元，無升跌。
第2季集團共執行59項交易，包括承諾購買4架飛機、交付13架飛機、售出11架自有飛機以及簽訂24項租賃承諾；飛機利用率為99%。截至6月底，自有機隊共有429架飛機，平均機齡4.9年、平均剩餘租期7.9年。
事實上，在宏觀經濟疲軟下集團仍具抗逆力。雖然OEM產能限制短期拖累經營租賃機隊擴張速度、但集團充足及優質的定單量足以支持機隊的長期增長。中銀國際指出，上半年中銀航空租賃債務成本由去年上半年的3.9%升至4.6%。展望未來，報告預計中國將進一步推出開放政策，疊加全球航空客運業務料下半年持續穩定增長，加上飛機價值現時較帳面淨值高出14%，也利好集團機隊的市值。而即將來臨的減息周期及持續強勁的飛機需求將成為催化劑。
中銀航空租賃日前公布，已向突尼西亞首家私人航空公司尼韋爾航空出租兩架A320NEO客機，由CFM LEAP-1A發動機提供動力，計畫於今年交付。而上月底，集團全資附屬BOC Aviation（USA）向邊疆航空（Frontier Airlines， Inc.）購買15架空客A320NEO飛機，並將飛機回租予航空公司，料2025至2026年交付。
利貞
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