黃德几 - 揀電動車股寧取舊不取新｜「頭」「几」主義
黃德几
2023-06-28 00:00
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近日傳統及電動車企業重磅消息多籮籮。內地今年第一季正式超越日本成為全球第一大汽車出口國，根據乘聯會最新數據顯示，今年內地首季汽車出口高達106.9萬輛，按年增長54%，主要受惠俄羅斯市場需求大增，略高於日本同期汽車出口量104.7萬輛。
此外，股神旗下投資旗艦Berkshire Hathaway繼續有秩序減持藍籌股比亞迪（1211），雖然這消息也不是甚麼新聞。還有是經典電影人物占士邦特務007經常在電影裏面駕駛的豪華品牌Aston Martin，與美國電動車品牌生產商Lucid（美：LCID）達成協議，後者將會為Aston Martin提供電動車傳動系統組件，Aston Martin會通過發行新股和現金作為代價，Lucid將持有Aston Martin共3.7%股權。
新晉車企欠穩定盈利能力
最後是美國最大電動車生產商Tesla（美：TSLA）股價星期一顯著下跌，主要受到個別華爾街大行包括高盛證券唱淡其前景影響。
各位讀者朋友不難發現，本欄過去經常推介汽車股，但較少推介年資較短的全電動車汽車生產商，箇中原因其實很簡單，由於這些初創電動車企業沒有穩定盈利能力，市場願意給予的估值若出現落差，股價便會有很大的下跌空間。
舉例如內地自主電動車品牌蔚來集團（9866），數年前已享有中國版Tesla殺手的美譽，原因是其設計的車款外型優美，加上價錢有競爭力。然而，由於初創電動車企如雨後春筍般成立，加上傳統汽車生產商加入戰團，整個行業出現價格競爭戰，個別電動車自主品牌，唯有降價促銷掙扎求存，繼而影響盈利能力，甚至集團經營現金流。
經濟反彈力不足致銷售放慢
內地電動車行業出現另一個情況，就是經濟反彈動力不足，市民消費信心疲弱，成為電動車行業整體增長放慢原因。部份經營者接二連三出現問題，負債纍纍的威馬汽車暫停生產，裁減員工關閉門店。以售賣平價電動車招徠的Letin Auto更在今年5月申請破產。
即使較強的經營者如香港美國兩地上市的小鵬汽車（9868），年初起提供折扣優惠，並推出更先進的自動駕駛功能，仍然逃不過銷量增長下跌的命運。
曾受投資者追捧的兩間美國初創電動車企業Rivian Automotive（RIVN）和Lucid Group （LCID），同樣面對經營困難，後者宣佈跟Aston Martin合作，或亦只能帶來短暫曙光。
有見及此，內地政府上星期宣佈，新能源汽車車輛購置稅的政策延長至2025年底。內地市場份額而言，仍是首位比亞迪和第二位Tesla之爭奪。
結論究竟是甚麼？看好電動車前景，選擇電動車股，寧願取舊不取新，亦即是過往一直看好的寶馬汽車（BMW）、Porsche和Mercedes-Benz。
筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
黃德几
此外，股神旗下投資旗艦Berkshire Hathaway繼續有秩序減持藍籌股比亞迪（1211），雖然這消息也不是甚麼新聞。還有是經典電影人物占士邦特務007經常在電影裏面駕駛的豪華品牌Aston Martin，與美國電動車品牌生產商Lucid（美：LCID）達成協議，後者將會為Aston Martin提供電動車傳動系統組件，Aston Martin會通過發行新股和現金作為代價，Lucid將持有Aston Martin共3.7%股權。
新晉車企欠穩定盈利能力
最後是美國最大電動車生產商Tesla（美：TSLA）股價星期一顯著下跌，主要受到個別華爾街大行包括高盛證券唱淡其前景影響。
各位讀者朋友不難發現，本欄過去經常推介汽車股，但較少推介年資較短的全電動車汽車生產商，箇中原因其實很簡單，由於這些初創電動車企業沒有穩定盈利能力，市場願意給予的估值若出現落差，股價便會有很大的下跌空間。
舉例如內地自主電動車品牌蔚來集團（9866），數年前已享有中國版Tesla殺手的美譽，原因是其設計的車款外型優美，加上價錢有競爭力。然而，由於初創電動車企如雨後春筍般成立，加上傳統汽車生產商加入戰團，整個行業出現價格競爭戰，個別電動車自主品牌，唯有降價促銷掙扎求存，繼而影響盈利能力，甚至集團經營現金流。
經濟反彈力不足致銷售放慢
內地電動車行業出現另一個情況，就是經濟反彈動力不足，市民消費信心疲弱，成為電動車行業整體增長放慢原因。部份經營者接二連三出現問題，負債纍纍的威馬汽車暫停生產，裁減員工關閉門店。以售賣平價電動車招徠的Letin Auto更在今年5月申請破產。
即使較強的經營者如香港美國兩地上市的小鵬汽車（9868），年初起提供折扣優惠，並推出更先進的自動駕駛功能，仍然逃不過銷量增長下跌的命運。
曾受投資者追捧的兩間美國初創電動車企業Rivian Automotive（RIVN）和Lucid Group （LCID），同樣面對經營困難，後者宣佈跟Aston Martin合作，或亦只能帶來短暫曙光。
有見及此，內地政府上星期宣佈，新能源汽車車輛購置稅的政策延長至2025年底。內地市場份額而言，仍是首位比亞迪和第二位Tesla之爭奪。
結論究竟是甚麼？看好電動車前景，選擇電動車股，寧願取舊不取新，亦即是過往一直看好的寶馬汽車（BMW）、Porsche和Mercedes-Benz。
筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
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