李若凡 - 黃金中線有望向好｜匯市焦點
李若凡
2023-05-29 00:00 HKT
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近期美匯指數顯著上漲，因為無論是美國數據，還是聯儲局官員言論，都反覆提醒市場之前關於聯儲局下半年大幅減息預期有些過度。隨著部份聯儲局官員再次提到加息可能，市場從5月初預計聯儲局將在下半年減息超過80個基點，到現在預期降息幅度不足40個基點。當然隨著減息預期降溫，美國10年期國債孳息率也顯著反彈3月初以來最高。
由於黃金以美元計價，同時黃金沒有利息，當美元和美債孳息率上漲時，黃金難免受壓。近期黃金更由每盎司2070美元水平，顯著回落超過5%至每盎司1952美元。
隨著美匯指數在103上方整固，黃金仍在每盎司1950美元找到支持。同樣值得注意的是，自去年11月以來，黃金一直堅守在100天線（每盎司1934美元）上方。即使黃金動能指標轉為負面，黃金經歷近期一輪回調後，可能不會有進一步大跌空間。即使跌破每盎司1950美元和1934美元水平，黃金仍可能在每盎司1892美元左右獲得強勁支持。
各國央行積極增持
從基本面來看，筆者也看到支持黃金中期反彈的充份理由。首先在3月觸底後，彭博數據顯示的ETF黃金總持有量，仍遠低於過去幾年水平，而且比3年平均水平低約7%，表明ETF黃金持有量還有進一步增加空間。
其次，央行一直在增加黃金持有量，首季需求創下歷史同期最高紀錄。繼新加坡金管局後，中國央行是第2大黃金買家，4月連續第6個月增持黃金。但根據世界黃金協會數據，黃金僅佔中國外匯儲備總額的3.9%，反映增長空間較大。
第三，避險需求也有利黃金，首先根據美國白宮，若美國債務上限問題未能及時解決，美國政府違約將對當地經濟帶來沉重打擊；其次，美國利率居高不下，地區銀行存款流失（投資者投靠高利率貨幣基金），可能導致更多地區銀行陷入困境，同時可能加劇信貸條件緊張，從而打擊實體經濟。無論是何種情形，只要全球陷入危機，根據歷史經驗，黃金通常表現亮麗。
總括而言，即使短期美元和美債孳息率受支持，或使金價受壓，但中期黃金有可能再次上漲，並再次邁向每盎司2050美元。
星展香港環球市場策略師
李若凡
由於黃金以美元計價，同時黃金沒有利息，當美元和美債孳息率上漲時，黃金難免受壓。近期黃金更由每盎司2070美元水平，顯著回落超過5%至每盎司1952美元。
隨著美匯指數在103上方整固，黃金仍在每盎司1950美元找到支持。同樣值得注意的是，自去年11月以來，黃金一直堅守在100天線（每盎司1934美元）上方。即使黃金動能指標轉為負面，黃金經歷近期一輪回調後，可能不會有進一步大跌空間。即使跌破每盎司1950美元和1934美元水平，黃金仍可能在每盎司1892美元左右獲得強勁支持。
各國央行積極增持
從基本面來看，筆者也看到支持黃金中期反彈的充份理由。首先在3月觸底後，彭博數據顯示的ETF黃金總持有量，仍遠低於過去幾年水平，而且比3年平均水平低約7%，表明ETF黃金持有量還有進一步增加空間。
其次，央行一直在增加黃金持有量，首季需求創下歷史同期最高紀錄。繼新加坡金管局後，中國央行是第2大黃金買家，4月連續第6個月增持黃金。但根據世界黃金協會數據，黃金僅佔中國外匯儲備總額的3.9%，反映增長空間較大。
第三，避險需求也有利黃金，首先根據美國白宮，若美國債務上限問題未能及時解決，美國政府違約將對當地經濟帶來沉重打擊；其次，美國利率居高不下，地區銀行存款流失（投資者投靠高利率貨幣基金），可能導致更多地區銀行陷入困境，同時可能加劇信貸條件緊張，從而打擊實體經濟。無論是何種情形，只要全球陷入危機，根據歷史經驗，黃金通常表現亮麗。
總括而言，即使短期美元和美債孳息率受支持，或使金價受壓，但中期黃金有可能再次上漲，並再次邁向每盎司2050美元。
星展香港環球市場策略師
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