陸羽仁 - 紙品股加價迎春天｜金融High Tea

金融High Tea

陸羽仁

2023-02-21 00:00

產經專欄

內容

內地寬疫重啟經濟，效益似乎漸漸顯現，反映消費的紙業，近日開始推動產品漲價，業內估計行業有可能慢慢走出低谷。

內媒報道2月中起，內地白卡紙價格將上漲100元/噸，這是時隔半年白卡紙首次集中提價。據晨鳴（1812）等龍頭公司透露，之前白卡紙價格處於歷史低位，紙企普遍處於虧損狀態，隨著內地經濟逐漸向好，紙製品下游需求將逐步復甦。去年四季度和今年春季教材的招標量確實已大幅度增長。2月到5月紙品一般都會提價，預計今年加價幅度會較大。2月份內地紙漿現貨價格出現下調，隨著消費觸底上行，加上去庫存，造紙行業迎來需求逐步回暖和成本壓力釋放的雙重利好，預計今年第2季度造紙公司將出現明顯的盈利回暖。
中資電訊股齊破頂

去年內地經濟低迷，多間造紙業上市公司發佈的2022年度業績都預告盈利大幅下降。1月底晨鳴紙業發佈2022年業績預告，盈利較上年同期下滑90.3%至92.3%。

上星期，理文造紙（2314）發佈盈利警告，預計2022年盈利較2021年下跌約60%，主要由於集團邊際利潤下跌。同其他行家相比，理文造紙賺利算是跌得較少，行內人話，集團是港資，同國企不同，應對上可以較靈活，管理層見產品利錢下跌之餘，原材料價格反而因為俄烏戰事上升，索性把生產出來的紙漿出售，減少自己生產，少做不能多賺，至少可以提高效益，由此可見去年經營環境不太理想。

今年消費市道回暖，產品價錢調升，景氣會有改善，同時歐洲有紙漿廠落成，對下游生產商有利，紙品股的冬天有機會過去，理文股價由低位2.31元回升，宣佈盈警後股價仍然企穩在3元樓上，收報3.35元，升近3%；晨鳴亦由2元邊回升近25%，昨日收報2.59元，升近1%。

港股昨日造好，領軍主要是傳統股，金屬資源股、建材及基建股衝上，近日強勢的3大中資電訊股及滙控（005）齊破頂。在A股升幅擴大，中資電訊股因人工智能（AI）概念受追捧。恒指收升167點，報20886點；科指收報4311點，升53點；國指收報7063點，揚72點，大市成交額1121億元。成交回升至逾千億元。

中資電訊股造好，一個原因是內媒報道中國電信（728）正積極關注產業版ChatGPT，並已具備相關技術研發基礎，初步具備文章續寫、主題寫作等能力。消息刺激3大中資電訊股走高，中電信收升3.8%，報4.08元；聯通（762）收揚3.4%，報6.01元；中移動（941）收漲3%，報59.1元。ChatGPT概念股繼續炒作，美圖（1357）飆8%，收報2.24元；百度（9888）升2.6%，收報145元；網易（9999）升1.8%，收報138.6元。人工智能股商湯（020）則斯人獨悴憔，跌0.8%，收報2.48元。
憧憬兩會傳統股先造好

藍籌股錄得58升18跌，傳統股表現較佳，滙控及恒生（011）在公佈業績前，分別收報58.75元及124.1元，升1%及0.6%。另雲南省電解鋁公司再次收到壓減負荷要求，刺激鋁業股炒上，中國宏橋（1378）收飆10%，報9.1元，為表現最好藍籌股。

傳統股破頂而上，或因大戶憧憬3月份兩會有政策。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊發表研究報告，預計內地GDP增速或將在二季度出現明顯反彈。流動性方面，公募基金新發規模滯後於股市表現約3個月，因此場外資金有望在2月開始更大規模地入市，市場正等待「兩會」期間的政策信號。

該行引用從過去10年的歷史來看，A股市場在春節後呈逐步上行態勢，其中創業板指的表現領先，年初相對寬鬆的流動性環境、經濟和企業盈利資料真空期、以及市場對日益臨近的兩會的政策預期推動市場偏上行，故此政策未出已經有部份資金偷步買大細。
陸羽仁