陸羽仁 - 仍有不少股份值得發掘｜金融High Tea
陸羽仁
2023-01-09 00:00
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全球股市於2023年開局表現不壞，港股在通關的強大推動力下，重上21000點關口，內地及美國股市上周表現亦可，對過去未有買貨的散戶來說，這次彈升有點一騎絕塵的慨歎。
新年後主要股市上周表現偏穩，內地A股總體反覆向好，上周最後一個交易日上證指數輕微收升2點，已是連續5日走高，總結全國星期，滬指累計升2.2%，連升兩周。
美股方面，市場主要掛慮高息效應引發衰退的風險，上周五美國勞工部公佈去年12月非農業職位增加22.3萬個，多過市場預期的增加20萬個；失業率為3.5%，低過預期的3.7%，但工資按月升幅放緩至0.3%，比外界預期為低，加上上月服務業活動逾2年半以來首次下跌，反映需求疲弱。投資者認為，通脹有繼續放緩跡象，減輕聯儲局加息壓力，利好投資情緒。
數據紓緩通脹憂慮 美股大升
最後一個交易日美股全線向好，杜瓊斯工業指數大漲700點，升2.1%，以33630點收市；標準普爾500指數升87點，3895點收市；以科技股為主的納斯達克指數飆264點，收報10569點。杜指和標普500指數是自去年11月30日以來表現最佳的一個交易日。
新年頭港股升勢走在美股之前，上周5個交易日恒指升多跌少，收報20991點，科指收報4431點，國指收報7143點，跌28點。以一周計，恒指累升1210點，科指累漲303點，國指累升439點。股份方面，阿里巴巴（9988）累升18%，為全周表現最佳藍籌股；東方海外（316）累跌3.8%，為本周表現最差藍籌股。
通關後市面開始見熱鬧
港股一向跟着外圍走，上周能夠靠本身動力彈上，主要是中港兩地開始通關，在剛過去的周日，兩地正式啟動免檢通關，初期估計每日多了各6萬人往來。市場原先觀望港府慢慢開關的效果，但從公佈初期容許的出入境數字顯示，通關步伐傾向進取，如無特別事故相信會持續加快。由於限制防疫措施鬆綁，這兩日假期路面塞車情況明顯增加，消費場所的人流都上升，估計是市民對疫症的憂慮減少，活動逐漸增加所致。
中環茶友飯局主題，當然會講到通關新狀況，自從內地放寬入境限制，不少商界人士都部署返回內地視察業務，很多老闆已2、3年沒有到過內地的廠房或寫字樓親自指揮，所以歸心似箭，在春節前已經有離港潮。
同樣，內地人已幾年沒有到過香港，很多慣常來港會做的事，現在都準備要再辦。有在金鐘開貴價醫美團的茶友，上星期就不斷開會，部署聯絡內地客戶組團訪港。內地監管法規和香港不一樣，不少醫美技術在內地受限制，很多花得起大錢的內地闊太，在通關後都會南下搞靚自己，相信醫美是其中一個最先受惠的行業。
佐丹奴升回大股東增購建議價
市場憧憬通關可帶動本地消費，部份本地零售股受捧。發盈喜的佐丹奴（709）飆近10%，收報1.88元；周大福（1929）、六福（590）周內亦上漲不少。在通關前夕，有大股東已先後出手增持或私有化旗下的零售股，其中佐丹奴大股東出價1.88元全面收購，經營崇光的利福則以5元私有化，結果佐丹奴的建議因為接納小股東不足無效，利福則成功私有化。
當時有兩間公司股份的茶友意見是，無論成功失敗都可以平常心看待，認為成功雖然等同低價沽股，但可以短期套現，換馬其他平股；相反計劃失敗引致股價下挫，可視為低價增持機會。對於兩間公司一成一敗，茶友身體力行，把投在利福的資金用作增持佐丹奴，買入價在1.4元左右，到上周差不多有30%帳面溢利。
茶友低吸雖然經歷一段捱價日子，但時間不算長，策略是成功短線獲利，但迄今他只是沽小小貨滿足獲利慾望，大部份貨仍會持有，因為他相信公司真正價值仍未反映。從基本因素看，佐丹奴股價長期水平大約在3、4元之間，在社會事件和疫情期間，公司仍能保持派息。剛剛集團還宣佈盈喜，刺激股價爆上，這次盈喜應該未反映中港兩地通關的利好作用，預期更好的日子仍然在後頭，所以股價應該有望反覆回升至過去長期平均水平。
香港零售業在過去3年受到嚴峻考驗，是場汰弱留強的淘汰賽，能夠捱過寒冬的公司會迎來春天，雖然初春天氣仍會乍暖還寒，大氣候是氣溫回升，逐漸怡人，有實力能夠渡過艱難日子的公司，有條件迎來發展增長的機會，關鍵是能否把握，正如在低位買了平股的投資者，可以利用機會建立較長期的投資策略。
星展估零售有10%增長空間
對於今年的前景，部份分析師轉向樂觀，星展銀行發表的展望，就估計香港與內地恢復通關帶來的報復性消費，將有效推動零售業，特別是上半年的零售銷售。近期，日本及其他一些中國遊客的主要目的地，對中國實施部份邊境關閉，預料導致較多內地旅客轉移以香港為目的地。
該行認為，2023年的零售銷售預測將有10%的上調空間。對外經貿方面，由於佔香港出口60%的中國市場現已全面開放，出口數字將顯著改善。然而，進入下半年，全球經濟可能受激進加息而步入衰退，放緩本港經濟復甦。與此同時，市場對實體經濟的投資將逐步改善。就勞動力市場而言，星展認為失業率將從11月22日的3.7%進一步下降到2.8%。
從大方向看，中港兩地恢復人流錢流的趨勢，不會輕易改變，在大潮流下，效應會滲透至各行各業，不但是零售業，像醫美這類服務業以至金融業都會受帶動，所以恒指雖然升了，不像先前那樣便宜的水平，但仍然物有所值，而其他非藍籌的成份股，還有不少便宜有價值的目標，值得像茶友一樣花點心思去發掘。
陸羽仁
新年後主要股市上周表現偏穩，內地A股總體反覆向好，上周最後一個交易日上證指數輕微收升2點，已是連續5日走高，總結全國星期，滬指累計升2.2%，連升兩周。
美股方面，市場主要掛慮高息效應引發衰退的風險，上周五美國勞工部公佈去年12月非農業職位增加22.3萬個，多過市場預期的增加20萬個；失業率為3.5%，低過預期的3.7%，但工資按月升幅放緩至0.3%，比外界預期為低，加上上月服務業活動逾2年半以來首次下跌，反映需求疲弱。投資者認為，通脹有繼續放緩跡象，減輕聯儲局加息壓力，利好投資情緒。
數據紓緩通脹憂慮 美股大升
最後一個交易日美股全線向好，杜瓊斯工業指數大漲700點，升2.1%，以33630點收市；標準普爾500指數升87點，3895點收市；以科技股為主的納斯達克指數飆264點，收報10569點。杜指和標普500指數是自去年11月30日以來表現最佳的一個交易日。
新年頭港股升勢走在美股之前，上周5個交易日恒指升多跌少，收報20991點，科指收報4431點，國指收報7143點，跌28點。以一周計，恒指累升1210點，科指累漲303點，國指累升439點。股份方面，阿里巴巴（9988）累升18%，為全周表現最佳藍籌股；東方海外（316）累跌3.8%，為本周表現最差藍籌股。
通關後市面開始見熱鬧
港股一向跟着外圍走，上周能夠靠本身動力彈上，主要是中港兩地開始通關，在剛過去的周日，兩地正式啟動免檢通關，初期估計每日多了各6萬人往來。市場原先觀望港府慢慢開關的效果，但從公佈初期容許的出入境數字顯示，通關步伐傾向進取，如無特別事故相信會持續加快。由於限制防疫措施鬆綁，這兩日假期路面塞車情況明顯增加，消費場所的人流都上升，估計是市民對疫症的憂慮減少，活動逐漸增加所致。
中環茶友飯局主題，當然會講到通關新狀況，自從內地放寬入境限制，不少商界人士都部署返回內地視察業務，很多老闆已2、3年沒有到過內地的廠房或寫字樓親自指揮，所以歸心似箭，在春節前已經有離港潮。
同樣，內地人已幾年沒有到過香港，很多慣常來港會做的事，現在都準備要再辦。有在金鐘開貴價醫美團的茶友，上星期就不斷開會，部署聯絡內地客戶組團訪港。內地監管法規和香港不一樣，不少醫美技術在內地受限制，很多花得起大錢的內地闊太，在通關後都會南下搞靚自己，相信醫美是其中一個最先受惠的行業。
佐丹奴升回大股東增購建議價
市場憧憬通關可帶動本地消費，部份本地零售股受捧。發盈喜的佐丹奴（709）飆近10%，收報1.88元；周大福（1929）、六福（590）周內亦上漲不少。在通關前夕，有大股東已先後出手增持或私有化旗下的零售股，其中佐丹奴大股東出價1.88元全面收購，經營崇光的利福則以5元私有化，結果佐丹奴的建議因為接納小股東不足無效，利福則成功私有化。
當時有兩間公司股份的茶友意見是，無論成功失敗都可以平常心看待，認為成功雖然等同低價沽股，但可以短期套現，換馬其他平股；相反計劃失敗引致股價下挫，可視為低價增持機會。對於兩間公司一成一敗，茶友身體力行，把投在利福的資金用作增持佐丹奴，買入價在1.4元左右，到上周差不多有30%帳面溢利。
茶友低吸雖然經歷一段捱價日子，但時間不算長，策略是成功短線獲利，但迄今他只是沽小小貨滿足獲利慾望，大部份貨仍會持有，因為他相信公司真正價值仍未反映。從基本因素看，佐丹奴股價長期水平大約在3、4元之間，在社會事件和疫情期間，公司仍能保持派息。剛剛集團還宣佈盈喜，刺激股價爆上，這次盈喜應該未反映中港兩地通關的利好作用，預期更好的日子仍然在後頭，所以股價應該有望反覆回升至過去長期平均水平。
香港零售業在過去3年受到嚴峻考驗，是場汰弱留強的淘汰賽，能夠捱過寒冬的公司會迎來春天，雖然初春天氣仍會乍暖還寒，大氣候是氣溫回升，逐漸怡人，有實力能夠渡過艱難日子的公司，有條件迎來發展增長的機會，關鍵是能否把握，正如在低位買了平股的投資者，可以利用機會建立較長期的投資策略。
星展估零售有10%增長空間
對於今年的前景，部份分析師轉向樂觀，星展銀行發表的展望，就估計香港與內地恢復通關帶來的報復性消費，將有效推動零售業，特別是上半年的零售銷售。近期，日本及其他一些中國遊客的主要目的地，對中國實施部份邊境關閉，預料導致較多內地旅客轉移以香港為目的地。
該行認為，2023年的零售銷售預測將有10%的上調空間。對外經貿方面，由於佔香港出口60%的中國市場現已全面開放，出口數字將顯著改善。然而，進入下半年，全球經濟可能受激進加息而步入衰退，放緩本港經濟復甦。與此同時，市場對實體經濟的投資將逐步改善。就勞動力市場而言，星展認為失業率將從11月22日的3.7%進一步下降到2.8%。
從大方向看，中港兩地恢復人流錢流的趨勢，不會輕易改變，在大潮流下，效應會滲透至各行各業，不但是零售業，像醫美這類服務業以至金融業都會受帶動，所以恒指雖然升了，不像先前那樣便宜的水平，但仍然物有所值，而其他非藍籌的成份股，還有不少便宜有價值的目標，值得像茶友一樣花點心思去發掘。
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