南商經濟研究處 - 美元短線走勢趨穩｜南商人民幣分析

南商人民幣分析

南商經濟研究處

2022-07-26 00:00

產經專欄

內容

受歐羅反彈影響，美匯指數由高位回落，人民幣兌美元基本保持穩定。7月15日至7月22日，人民幣兌美元在岸價按周升0.1%，至6.7515；人民幣兌美元離岸價按周跌0.1%，至6.7669；人民幣兌美元中間價按周跌0.03%，至6.7522。
歐羅反彈拖累美匯回落

從外部因素來看，美國本土房地產市場及就業市場數據顯示增速放緩，疊加歐洲能源供給受俄羅斯恢復北溪一號供氣緩和，以及歐洲央行加息的正面因素帶動轉強，令上周美匯指數走弱。首先，美國房地產市場供需均放緩。在房屋建造成本上升和利率持續上行推升融資成本下，6月建築許可、新屋開工及成屋銷售均按月下滑；房屋庫存升至3個月，創2020年8月新高。另一方面，美國就業市場出現放緩跡象。截至7月16日當周，美國首次申領失業救濟人數按周升7000人，至25.1萬，為2021年11月以來新高；截至7月9日當周，持續申領人數亦按月升5.1萬人，至138.4萬人，或顯示就業市場於第3季表現將溫和放緩。除此之外，北溪一號恢復供氣暫時緩解市場對歐洲部份能源短缺擔憂。北溪一號完成為期10日的維修工程，在上周四恢復對德國天然氣供應，暫時紓緩歐洲天然氣短缺問題。最後，歐洲央行意外加息0.5厘。此次為歐羅區11年來首次加息，亦標誌歐洲正式結束負利率時代。由於歐洲央行加息幅度超出預期，加上北溪一號恢復供氣提振市場情緒，歐羅兌美元上周升至兩周高位的1.0213，拖累美匯指數按周跌1.4%，至106.55。
內地穩增長措施續出台

從內部因素來看，內地經濟穩增長控風險，貨幣政策維持寬鬆不變。首先是經濟刺激政策持續發力支持消費。商務部在上周五例行吹風會上表示，《關於促進綠色智能家電消費的若干措施》已獲國務院同意，將於近期發佈，並與相關部門制定9條促進綠色智慧家電消費政策措施。第二，內地控制房地產風險推進保交樓。上周銀保監表示，就「爛尾樓」問題會積極加強與住建部、人民銀行部門協同配合，支持地方更有力推進保交樓、保民生、保穩定工作。最後是上周公佈的LPR維持不變。1年期及5年期LPR維持在3.7%和4.45%不變，兩者皆合乎預期。展望下半年，財政政策預期將持續推動落實，不排除加碼可能，但將更為針對經濟中的結構性短板。貨幣政策將配合財政政策維持偏寬鬆，政策主要以寬信用為基調。
商品轉跌弱化加息基礎

近期美國主要經濟數據表現差勁，大宗商品價格回落，一定程度上紓緩通脹壓力，弱化美國加息基礎。我們重申預期美國7月加息0.75厘，9月加息0.5厘，並在年底前放緩加息觀點。我們亦維持第三季美元兌人民幣匯率圍繞6.7雙向波動預期。聯儲局即將舉行議息會議，市場預期聯儲局將加息0.75厘，到2.25至2.5厘區間。在沒有超出預期上調利率下，美元短期走勢應不會出現太大波動。
南商經濟研究處