雷雨 - 中外運低估值高息｜股海風雲

雷雨

2022-05-30 00:00 HKT

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海運及物流相關股上周異動，受惠波羅的海亁散貨運價指數連升多日，加上內地疫情受控，快遞收派收入將免徵增值稅等因素，平均表現向好，若大趨勢持續，可望提供短線機遇。中國外運（598）坐擁低估值及高股息兩大亮點，因時制宜，不失為考慮對象之一。

中外運現價2.44元，H股市值52.3億元，A股市值折約344億港元，H股股價較A股折讓達47%，備受北水重視，透過港股通至今持有H股逾1.82億股，佔H股8.49%，較去年底持倉1.64億股或佔7.64%，增持0.18億股或0.85個百分點。

中外運H股獲北水垂青，相信最大誘因是現價估值偏低，市盈率僅3.9倍，相對同業平均10.9倍，折讓64%，配合股息率達9厘，再加上市帳率僅0.45倍，的確相當吸引，更難得是上年度末期息（過去三個年度開始只派末期息）0.18元人民幣，相當於0.2213港元，本周四除淨，7月15日派息，現時買入趕及收息，等同短短一個半月收取9厘回報。

或者可以說，除淨後股價調整，要財息兼收，仍有賴股價回升至除淨前或更高水平。以中外運目前低估值、業務前景及股價走勢推算，相信達標機會不弱。

中外運上年營收增47%，盈利增35%，末期息大增50%；派息比率36%，為過去五年以來最高一年，可見管理層對今年再創佳績充滿信心。根據上月底公佈，今年首季營收增2.6%，盈利增17.7%至9.82億元人民幣，量化推算預測全年盈利達43億元人民幣，增達16%，每股盈利折約0.708港元，現價預測市盈率僅3.4倍。
走勢轉強看升三成

現價一直未反映中外運業績進度，今年迄今仍跌2%，相對東方海外（316）同期升49%，大幅落後，較去年6月高位3.87元更跌達37%。以今年3月最低1.99元對比3.87元計，跌幅49%，經過去兩月由低位回穩後，正沿浪底上移軌道推進，不但重越10天及20天線，且剛出現首個黃金交叉，9RSI返回60以上，MACD熊牛差，DMI初轉向上強勢，中短期可挑戰上次大跌浪0.382至0.618倍反彈區，即2.71至3.15元，升幅可扳至三成。值得參考是中外運剛開始回購A股，對股價應有正面效應。
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