實力股起底｜康師傅候17.3元買入 - 利貞
利貞
2022-02-18
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踏入2022年，內地零售價格整體呈現上漲情況，當中康師傅（322）旗下主要的方便麵產品在農曆新年後，出廠價上漲超過10%，預期今年集團的強大分銷執行能力將在盈利上升中體現出來，加上超過8%的高股息，令集團變得極具吸引力。建議可於17.3元買入，中長線目標價22元。康師傅昨天收報17.96元，升0.28元，升幅1.58%。
事實上，棕櫚油的成本於去年已增加了36%，加價有助減輕康師傅的毛利率壓力，而市場所有方便麵產品提價，亦有助改善整體方便麵行業的競爭格局。此外，集團審慎的財務管控及靈活的業務模式，支持自由現金流產生、低槓桿率及穩健淨現金水平，令集團擁有充足的現金流應付銷售短暫疲弱的市場壓力。
去年表現跑贏同行
早前中金發表報告指出，雖然港股必須消費板塊去年下半年利潤表現略承壓，利潤增速或不及收入，主要由於原材料價格呈逐季上漲趨勢致去年下半年成本壓力增大。但展望今年相信板塊收入增速有望穩步回升。
康師傅的股價在去年累升逾3成，表現跑贏同期的恒指和行業平均水平。當中飲料銷售好於預期和即食麵加價是主要催化劑，相信有關正面因素今年繼續帶動股價表現。
據了解，康師傅在今年將加強飲料業務的創新和營銷，預計飲料業務今年將按年增長4.9%。至於即食麵行業考慮到價格競爭在短期內有所緩解，相信有助集團的市場份額將繼續增加，預期集團今年即食麵收入將按年增長4.6%。預期康師傅今年仍有進一步加價的空間。鑒於產品結構的變化，集團盈利能力在2022至2023年將見改善，毛利率在2022至2023年將分別達到31.6%和31.8%。
料今年飲料業務增4.9%
康師傅控股2021年6月底止中期業績，錄得營業額353.96億元人民幣（下同），按年升7.5%；純利20.35億元，按年跌14.5%。每股盈利36.18分。派發特別中期股息每股普通股6.88美仙。
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事實上，棕櫚油的成本於去年已增加了36%，加價有助減輕康師傅的毛利率壓力，而市場所有方便麵產品提價，亦有助改善整體方便麵行業的競爭格局。此外，集團審慎的財務管控及靈活的業務模式，支持自由現金流產生、低槓桿率及穩健淨現金水平，令集團擁有充足的現金流應付銷售短暫疲弱的市場壓力。
去年表現跑贏同行
早前中金發表報告指出，雖然港股必須消費板塊去年下半年利潤表現略承壓，利潤增速或不及收入，主要由於原材料價格呈逐季上漲趨勢致去年下半年成本壓力增大。但展望今年相信板塊收入增速有望穩步回升。
康師傅的股價在去年累升逾3成，表現跑贏同期的恒指和行業平均水平。當中飲料銷售好於預期和即食麵加價是主要催化劑，相信有關正面因素今年繼續帶動股價表現。
據了解，康師傅在今年將加強飲料業務的創新和營銷，預計飲料業務今年將按年增長4.9%。至於即食麵行業考慮到價格競爭在短期內有所緩解，相信有助集團的市場份額將繼續增加，預期集團今年即食麵收入將按年增長4.6%。預期康師傅今年仍有進一步加價的空間。鑒於產品結構的變化，集團盈利能力在2022至2023年將見改善，毛利率在2022至2023年將分別達到31.6%和31.8%。
料今年飲料業務增4.9%
康師傅控股2021年6月底止中期業績，錄得營業額353.96億元人民幣（下同），按年升7.5%；純利20.35億元，按年跌14.5%。每股盈利36.18分。派發特別中期股息每股普通股6.88美仙。
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