實力股起底｜九毛九目標價21.8元 - 利貞
利貞
2022-01-26 00:00
字體大小
雖然受疫情反覆影響，九毛九（9922）的業務復甦速度慢過預期，或會拖累集團2021年的盈利，但相信仍有強勁升幅，中金更估計接近兩倍。近日隨著內地餐飲相關股普遍造好，九毛九亦錄得不俗升幅，仍為行業首選，預期集團獲重估的情況繼續，股價可望向上。建議可16.4元買入，中長線目標價21.8元。九毛九昨天收報17元，跌0.3元，跌幅1.7%。
據悉，集團旗下太二店去年11至12月同店收入較2019年同期均恢復約82%，低於10月恢復超過90%，與行業趨勢基本一致。大和亦預料九毛九去年純利按年增長1.9倍，雖然認為市場對九毛九去年業績的估計可能低估了去槓桿化的影響，但認為其基本面長期不變，仍可樂觀；並估計集團今年收入和淨利潤在將分別按年增長約41%和64%。
去年下半年受疫情影響，九毛九實現按部就班的門店擴張，惟銷售復甦緩慢。與2019年同期相比，去年下半年太二和九毛九的月度同店銷售恢復率在80%至90%之間波動；考慮到外賣業務的貢獻上升，料堂食恢復率為70%至80%。
持續創新產品 開新店
截至去年底，太二門店數達350間，全年淨開店117間，新開店數122間，達到集團早前公佈的指引。事實上，太二持續積極產品創新，通過較好地把握開店速度來實現較高質量的標準化複製，加上維持較高品牌勢能，有望繼續穩步地以較快速度開新店。預計太二今明兩年將各開設150間新店，並分別實現4.1次和4.2次的翻枱率。新品牌將帶來進一步的上升空間。
此外，隨著集團投資的養魚場的魚供應量逐漸增加，鱸魚的採購價格應逐漸趨降。在強勁品牌下，集團具提價能力，料成本通脹可控，今年可維持穩定毛利率。
九毛九去年中期業績，錄得收入20.21億元（人民幣，下同），按年增加112.9%；純利1.86億元，相對上年同期虧損8590萬元，虧轉盈。每股盈利0.13元。
利貞
據悉，集團旗下太二店去年11至12月同店收入較2019年同期均恢復約82%，低於10月恢復超過90%，與行業趨勢基本一致。大和亦預料九毛九去年純利按年增長1.9倍，雖然認為市場對九毛九去年業績的估計可能低估了去槓桿化的影響，但認為其基本面長期不變，仍可樂觀；並估計集團今年收入和淨利潤在將分別按年增長約41%和64%。
去年下半年受疫情影響，九毛九實現按部就班的門店擴張，惟銷售復甦緩慢。與2019年同期相比，去年下半年太二和九毛九的月度同店銷售恢復率在80%至90%之間波動；考慮到外賣業務的貢獻上升，料堂食恢復率為70%至80%。
持續創新產品 開新店
截至去年底，太二門店數達350間，全年淨開店117間，新開店數122間，達到集團早前公佈的指引。事實上，太二持續積極產品創新，通過較好地把握開店速度來實現較高質量的標準化複製，加上維持較高品牌勢能，有望繼續穩步地以較快速度開新店。預計太二今明兩年將各開設150間新店，並分別實現4.1次和4.2次的翻枱率。新品牌將帶來進一步的上升空間。
此外，隨著集團投資的養魚場的魚供應量逐漸增加，鱸魚的採購價格應逐漸趨降。在強勁品牌下，集團具提價能力，料成本通脹可控，今年可維持穩定毛利率。
九毛九去年中期業績，錄得收入20.21億元（人民幣，下同），按年增加112.9%；純利1.86億元，相對上年同期虧損8590萬元，虧轉盈。每股盈利0.13元。
利貞
最Hit
更多文章
