花旗看天下——內銀股伺機部署長線
陳正犖
2020-09-08 04:17 HKT
字體大小
花旗研究覆蓋的內銀股除稅後純利按年變動，由首季增長5.3%，大幅轉差至第二季倒退24.9%，主要受政治壓力下，需要加快不良貸款入帳、註銷及撥備拖累。
銀保監銳意清除內銀的「頑固污漬」，一來是回應公眾質疑內銀首季利潤豐厚，似乎在實體經濟搾取龐大利益；二來是目前容許貸款延期償付，或推遲不良貸款上升，需要為未來預備更大緩衝；三來是內銀表外的非標準信貸資產（NSCA），或於明年底前回歸表內，亦要預早為此籌謀。如果清理好內銀日積月累的不良貸款負擔，有助提升股份估值上限，以重建內銀補充核心資本能力。
筆者估計，今年內銀不良貸款餘額將增至3.8萬億元人民幣，貸款減值撥備則升至3.4萬億元人民幣（2019年分別為2.7萬億及2.6萬億元人民幣），意味或拖低內銀今年盈利39%，整個銀行體系盈利跌幅，或由上半年的9.4%，進一步轉差至全年的34.4%。於盈利急跌下，部份內銀或面臨資本壓力，可能要削減派息比率、進行股本融資或減慢貸款增長。
不良貸款拖低盈利
市場目前對內銀估值，其實反映不良貸款比率或升至21%，經過今輪清除不良貸款行動後，至今年年底，內銀料已為約一成貸款資產作撥備或撇帳。
如果盈利下跌風險逐步反映在股價內，加上美國11月總統選舉臨近，美國針對中資金融機構制裁風險，或於未來兩個月升溫，投資者不妨留意內銀10月下旬公佈第三季業績後，或出現長線收集機會。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
銀保監銳意清除內銀的「頑固污漬」，一來是回應公眾質疑內銀首季利潤豐厚，似乎在實體經濟搾取龐大利益；二來是目前容許貸款延期償付，或推遲不良貸款上升，需要為未來預備更大緩衝；三來是內銀表外的非標準信貸資產（NSCA），或於明年底前回歸表內，亦要預早為此籌謀。如果清理好內銀日積月累的不良貸款負擔，有助提升股份估值上限，以重建內銀補充核心資本能力。
筆者估計，今年內銀不良貸款餘額將增至3.8萬億元人民幣，貸款減值撥備則升至3.4萬億元人民幣（2019年分別為2.7萬億及2.6萬億元人民幣），意味或拖低內銀今年盈利39%，整個銀行體系盈利跌幅，或由上半年的9.4%，進一步轉差至全年的34.4%。於盈利急跌下，部份內銀或面臨資本壓力，可能要削減派息比率、進行股本融資或減慢貸款增長。
不良貸款拖低盈利
市場目前對內銀估值，其實反映不良貸款比率或升至21%，經過今輪清除不良貸款行動後，至今年年底，內銀料已為約一成貸款資產作撥備或撇帳。
如果盈利下跌風險逐步反映在股價內，加上美國11月總統選舉臨近，美國針對中資金融機構制裁風險，或於未來兩個月升溫，投資者不妨留意內銀10月下旬公佈第三季業績後，或出現長線收集機會。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
最Hit
中年好聲音3丨張與辰搶先接job！餅印媽偕家姐慶功晒驚人歌藝 胞姊隨時出戰《中4》？
2025-05-16 21:20 HKT
毋須北上拎「國補」！小米香港推「全場智能家電補貼計劃」優惠 全場300件智能家電減高達48% 實測深圳/香港買平啲？
2025-05-16 10:54 HKT
更多文章