財金解碼——科網醫藥股得寵 家居防疫 宅經濟冒起

新冠肺炎籠罩，不少企業安排員工在家工作（Home Office），加上大眾減少外出，網上服務需求急增，「宅經濟」冒起下，新經濟板塊包括線上辦公室、網上教育以至網上醫療股，吸引了資金追捧。然而，新經濟股短期炒過龍，只宜候低再吸，不建議高追；若打算安心長揸，則以兩大科網巨擘騰訊（700）及阿里巴巴（9988）為首選。
記者 袁國守、梁宇碩
當炒股升勢急 待回吐再吸
新冠肺炎疫情擴散，全球確診人數已達64448位，單是中國境內逾6萬宗，死亡人數1381位。雖然疫情至今未受控，但市場憧憬隨天氣回暖，疫情有望於4、5月「見頂」，並預期中央持續「放水」，並推出刺激措施穩經濟，故中港股市不跌反升，與疫情「背馳」。
  港股上周五收報27815點，升85點或0.31%；以全周計，恒指累升411點或1.5%。恒指上周四曾高見27953點，直逼28000大關，相比2月初低位26145點，反彈1808點，漲幅達6.9%。
  從宏觀面看，瑞銀首席中國經濟學家汪濤認為，新冠肺炎比沙士更為嚴重，若疫情在首季未受控，料中國首季經濟增長將下跌至3.4%或3.5%，全年經濟增長為5%。她預料，人行最快在本月降準，全年下降至少100點子，並預計全球央行貨幣政策偏鴿派，美國聯儲局在上半年減息兩至三次。由於市場預期人行即將「灌水」，並出招穩經濟，故後市有望升多轉。
  面對當前「疫」景，各行各業中，新經濟板塊值得看高一線，其中軟件股例如金山軟件（3888）和金蝶國際（268）直接得益，原因是Work from home或 Home Office成為大趨勢，網上辦公室軟件需求不斷增加。過去半年，金山和金蝶股價分別累升約80%及40%，遠遠跑贏大市。
  即使撇開新冠肺炎因素，近年內地「宅男宅女」愈來愈多，網上購買和服務需求急增，受惠「宅經濟」興起，手遊、電商、網上醫療及線上教育等行業，均存在龐大商機，惟近日相關股份升勢頗急，待回吐後吸納較穩陣。
  富昌證券聯席董事譚朗蔚表示，多了民眾在家辦公，短期軟件需求大增，金山和金蝶因而受資金追捧，由於相關業務堅實，非純炒概念，長遠具發展潛力。此外，譚朗蔚指出，內地有意「去美國化」，現時中央已強制國企使用國產雲服務，而非使用美國的甲骨文或Google雲等系統，所以金山和金蝶值得中長線看好。
  除了在家辦公外，譚朗蔚指，內地「宅經濟」興起，網上醫療和教育需求亦增，故平安好醫生（1833）及新東方在線（1797）非只是炒概念，長遠具投資價值。然而，他提醒，《人民日報》上周提及「在線教育，補位別越位」，且平醫和新東方近日炒得頗高，建議待回落才吸納，前者可調整至66元買入，後者可於27.5元買貨。譚朗蔚補充，新東方已經建立線上教育服務，是純正的網上教育股，較以經營手遊業務為主的網龍（777）更可取。
  值得留意， 近年積極拓展網上教育業務的網龍，上周四公布配股「抽水」，股價隨即應聲倒地，兩個交易日累挫16%，料短期沽壓未完，暫不用急於撈貨。配股前，網龍爆升，上周曾升至29.15元高位，相比1月底的18.42元，僅10個交易日飆逾58%！
  對於近期急升的新經濟板塊，帝峯證券及資產管理行政總裁郭思治表示仍然睇好，惟目前市場以疫情主導，短期步伐稍為快了少許，基本面雖無變，但不建議高追。
  郭思治預料，踏入夏季後，氣溫將上升，疫情有望過去，即現時疫情已行到中段，當進入尾段，新經濟股再非市場「熱點」，而且恒指近日已反彈逾千點，所以不建再追入，若有貨在手兼有錢賺應先行獲利，或只餘小部份貨持有。
  儘管網龍和金山等新經濟股，長遠受惠網上教育和雲服務需求增，但郭思治指，短期急漲實存在投機成份，如金山藉憧憬分拆旗下雲業務已大幅炒高，因此若是長線投資，還是以兩大科網龍頭騰訊和阿里為首選。他解釋，騰訊是手遊龍頭，亦具分拆雲業務概念，而阿里在電商行業中難有其他公司匹敵。
騰訊阿里長揸較「實在」
  中投傲揚精選基金基金經理溫鋼城不約而同認為，若是長揸，新經濟股中，兩大龍頭騰訊和阿里始終較「實在」，可說「有買貴無買錯」，問題只是要守幾耐，而二三線科網股通常炒一轉後會唞很耐，令人不太安心。
  若只論兩大中資科網巨企，溫鋼城更喜歡阿里，原因是炒作點更多，包括集團旗下螞蟻金服有望上市、憧憬納入港股通及恒指。雖然市傳阿里暫未能獲納入港股通，但溫鋼城認為，即使被納入恒指，只需當作bonus（獎金），因為「主菜」是預期盈利增長達三成半以上，由於能維持高增長，一旦調整至205元可買入長揸。
  阿里上周四公佈季績，截至2019年12月31日止季度，按非通用會計準則（Non-GAAP），純利按年大增56%，至464.9億元人民幣，勝市場預期。然而，受新冠肺炎疫情影響，阿里料今季業務增長顯著放緩，目前線上消費模式亦轉移至食物及日用品。
  瑞信發表研究報告指，阿里第三財季業績勝預期，但估計第四財季（截至今年3月底止）將受新型冠狀病毒疫情影響，建議投資者應聚焦於公司長遠潛力，而非只留意短期影響，將其目標價由284元降至274元，維持「跑贏大市」評級。
  騰訊方面，溫鋼城指，集團「根正苗紅」，並是恒指權重股，若中央有意托市，北水勢流入騰訊，料難再大跌，回落至383元便要買。不過，溫鋼城提醒，一旦日後阿里「染藍」，流入騰訊的資金會被分薄，因此較適合炒波幅，料阻力於430元。
滙控息率吸引收息之選
本地大型銀行滙豐控股（005）及同系的恒生銀行（011）將在周二公布業績，受去年社會事件所影響，以及滙控管理層人事出現變動後，不少投資者均十分關注集團的未來走向，滙控早前傳出會考慮成立「壞帳銀行」、削減員工數目節省成本，這些措施對其未來業績影響如何尚待觀察，但其股息率仍算吸引，仍為收息之選。
  滙控削減人手的傳聞不斷，早前有消息指出，將主要在歐洲的股票部門裁員約100人，涉及部門包括股票研究、銷售、交易和後勤辦公室部門，而亞洲區也將會有少量裁員。英國傳媒早前亦指出，集團正籌備新一輪行動，目標是關閉更多的英國分行，據悉分行削減數目多達10多間，以削減成本並提高利潤。
高盛目標價75元
  大行對滙控看法偏向中性，摩通發表報告，下調對滙控2019年及2020年經調整每股盈利預測各0.8%及1.4%，2021年預測則維持。該行稱，下調滙控正常化股本回報率至8.6%，以反映宏觀環境不確定性、持續收入壓力及業務投資增加，目標價相應由69元下調至63元，維持「中性」評級。
  高盛報告稱，滙豐控股屬該行在香港金融行業的首選股，預計2月公布策略檢討可成為股價催化劑。該行表示，予其「買入」投資評級，同時新納入「確信買入」名單，目標價維持75元不變。該行稱，滙控自公布去年第三季業績後，因集團放棄原先對今年有形股本回報的目標，股價已跑輸香港金融股及恒指同期約2至3%。該行預計，相信滙控可借股份回購令投資者關注，且現價提供預期股息回報近7厘，市場未反映相關因素。
財金解碼 本報記者