缸邊財話——OPEC擴大減產阻滯多

缸邊財話

黃惠德

2020-02-17 04:16 HKT

產經專欄

內容

自2020年1月以來，受新冠疫情擴散等一系列因素影響，國際油價連續五周下跌，其中布倫特期油下跌近14%，創2018年11月以來最大單月跌幅；紐約期油也大跌近16%，創去年5月以來最大單月跌幅，雙雙進入技術性「熊市」。雖然有分析認為，儘管新冠肺炎疫情觸發市場擔憂情緒，但隨著中美貿易協議逐步落實、原油減產規模擴大和疫情防治積極推進，國際油價有望出現趨勢性反彈，但令人擔憂的是，石油輸出國組織及以俄羅斯為首的非組織產油國（以下簡稱OPEC+）擴大減產協議的前景。
俄國立場搖擺不定
　　早前沙特阿拉伯能源大臣薩勒曼曾表示，沙特正密切關注新冠肺炎疫情對全球能源市場影響，並表示「疫情對市場影響有限，沙特有能力維護國際原油市場穩定」。儘管沙特試圖安撫市場情緒，但未能改變油價持續下跌局面，為穩定中國市場份額，沙特阿美大幅下調銷往亞洲所有等級原油3月的官方售價，並於2月4日至6日牽頭召開OPEC+聯合技術委員會，緊急討論新冠肺炎疫情對原油市場影響，推動擴大減產規模，延長減產協議期限。
　　消息人士指出，沙特希望OPEC+國家在現有減產每日170萬桶的基礎上，每日再減產50至60萬桶，並將減產協議延長至2020年6月底或12月底。沙特希望產油國盡快達成一致，並將技術委員會這一建議，提交即將舉行的OPEC+部長級會議。沙特這一倡議得到阿聯酋及阿曼等海灣產油國支持，但俄羅斯立場較為搖擺，儘管俄羅斯外長拉夫羅夫表示支持與OPEC合作，但俄羅斯不希望減產協議，使其市場份額受損，因此俄方較傾向延長現有減產協議，而非加碼減產。
　　俄羅斯在OPEC+聯合技術委員會上搖擺不定的立場，正顯示產油國對當前市場判斷相當矛盾，在全球能源市場需求總體走弱的情況下，減產及其相關利好消息對市場刺激作用愈來愈小，沙特等國採取愈加嚴格的減產措施，結果是將市場份額拱手讓予美國等國，OPEC+為了應對新冠肺炎疫情以及市場壓力，傾向擴大減產。
　　但在中國和全球消費市場恢復前，擴大減產僅能為油價帶出短期支持，難以形成強勁上升動力。加上新冠肺炎疫情並非決定市場走向決定性因素，當前市場恐慌情緒並非理性，利比亞因地緣衝突導致原油停產和出口停滯，每日產量下降80萬桶，如此重要的地緣衝突事件，卻沒有引發油價上漲，說明短期國際原油市場仍處於非理性狀態。
黃惠德