比特幣跌穿11萬美元見4周低拆解今輪跌浪4大原因 1700億元期權到期勢更危

更新時間：13:53 2025-09-26 HKT
發佈時間：13:53 2025-09-26 HKT

比特幣價格跌穿11萬美元大關，一度觸及108,700美元的4周低點；以太幣一度下跌8%至4000美元以下，創近7周來最低水平。整個加密貨幣市場過去一周已蒸發超過1400億美元市值。有市場人士擔心，價值220億美元（折合1716億港元）的相關期權大規模到期在即，或加劇加密貨幣市場跌勢。

原因一：利好悉數反映後市需新故事

多重原因導致今輪加密貨幣跌浪，風險投資公司Generative Ventures的Lex Sokolin表示，近期市場全面去風險化。迷因幣或缺乏強勁基本面的資產首當其衝。放寬監管、減息等積極因素已被反映，「（加密貨幣）市場需要新的故事來保持動力。」資產經紀平台XS.com高級市場分析師Samer Hasn表示，美股調整、聯儲局減息步伐不確定，亦加劇了市場的謹慎氣氛。

原因二：獲利盤湧現 11萬美元沽壓重

據Glassnode數據顯示，不少加密貨幣的長期持有者近期獲利離場，達前一周期頂峰時的水平。比特幣借貸機構Ledn投資長John Glover亦指出，目前比特幣在115,000美元至119,000美元區間有大量沽壓，代表部分投資者正獲利離場，但他認為過去一周的價格下跌是健康的。另外，加密貨幣相關ETF的資金流出也顯著，自周一以來，投資者已從美國上市的以太幣ETF中撤出近3億美元。

原因三：期權平倉加劇波動乏買盤支持

同時，加密貨幣期權亦是價格波動的其中一個關鍵，據報本周初有超過16億美元的好倉被平倉，Samer Hasn表示，加密貨幣持續的下行壓力源於周一出現大規模平倉潮，缺乏足夠的買盤力量來支撐價格。據衍生品交易所Deribit的數據，加密貨幣市場下一個考驗在美國時間周五，屆時與比特幣相關的超過170億美元名義未平倉權益和約53億美元的以太幣期權將到期，任何強制平倉均可能會放大價格波動。

原因四：倘DAT股價續跌恐陷惡性循環

另外，以加密貨幣作為數碼資產財庫(Digital Asset Treasury，DAT)的公司股價大幅下跌，亦可能為比特幣價格帶來新的阻力。DAT其中一隻代表，Strategy (MSTR)周四便下跌6.99%。CryptoQuant報告指出，如果比特幣價格持續疲弱，可能會形成負面的循環。舉例比特幣價格下跌，DAT公司股價也同樣下跌，將導致私募投資公開股權(PIPE)投資者拋售其股票。如果情況持續，DAT公司可能失去籌集額外營運資金的主要方法，它們唯一的選擇是出售持有的比特幣來獲取現金，對比特幣價格施加更多下行壓力，形成惡性循環。CryptoQuant認為，只有比特幣持續反彈才能防止這些股票進一步下跌。