大行晨報 - 油價下半年料中性偏淡｜大行晨報

專欄

更新時間：02:00 2025-05-23 HKT
發佈時間：02:00 2025-05-23 HKT

　　自上周中美雙方達成互降關稅協議後，國際油價短線迎來一輪小幅反彈。加上據美國媒體CNN報道，以色列正為襲擊伊朗核設施做準備。環球市場避險情緒小幅升溫，投資者憂慮此舉或影響原油供應，紐約期油早盤一度大漲3.5%，並衝高至每桶64.19美元，不過之後小幅回落，執筆之時正於每桶61美元水平上落，未能成功突破50天線。由5月5日低位約每桶55.3美元算起，紐約期油5月至今升幅約10%。

　　不過，我們仍然維持對紐約期油中性偏淡看法不變。現時原油價格上漲受關稅戰及地緣政治等不確定因素較大。加上原油基本面仍較暗淡，國際能源署（IEA）最新報告下調今年全球石油增長預期，IEA原本預計今年首季全球石油需求為每日99萬桶，唯因為環球經濟下行以及電動車銷量創新高等原因，IEA將今年餘下時間石油需求預期下調至每日65萬桶。而石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）最新公布的報告顯示，受哈薩克減產影響，OPEC+成員國4月日均產量減少10.6萬桶，至4092萬桶。除此之外，該組織最新月報還顯示，成員國及其盟友上月合共增產每天2.5萬桶，遠低於早前制定的13.8萬桶的目標。

OPEC+下月續增產

　　OPEC+早前開會後決定，自6月開始維持每日增產41.1萬桶決議，增產幅度與5月相同，但高於原定的13.8萬桶。展望2025年下半年，若OPEC+每日增產幅度繼續維持在41.1萬桶的話，OPEC+最快在今年11月結束自2022年時開始實行的自願額外減產220萬桶計劃，該計劃原本預計於明年底結束。筆者預計，今年下半年紐約期油價格將於每桶53至70美元區間上落。

光大證券國際產品開發及零售研究部

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