70億違規資金往來曝光 王曉松執掌的「新城系」深陷財務困局

《星島環球網》見習記者齊鑫上海報道

暫停交易半年後，新城悅服務（下稱新城悅，1755）依然未能復牌，而投資者最終卻等來了一份涉及近70億元違規資金往來的調查結果。

這份9月30日發布的調查結果資訊量龐大，揭開了近70億元關聯資金「逃過」內部審批程序「隱身」的操作，以及對涉及人員的處理結果等。相關公告一出便引發投資者關注。

同日，新城控股（601155.SH）也據此對2024年財報進行了更正，將該部分內容由「不適用」改為「從關聯方借入資金合計69.7億元」。而這份調查結果的公佈，也讓新城控股背後的財務隱憂暴露在大眾面前。

截至10月13日收盤，新城悅仍未復牌，新城控股報收15.05元/股，較前一交易日下跌2.4%；10月14日，新城控股早盤上漲1.2%，報15.23元/股，公司總市值343.5億元。

70億元關聯資金謎團揭開

今年3月底，新城悅發佈公告，公司發現與關聯方之間的資金往來，啟動了調查程序，因需要進行多重審核程序，公司將延遲發布2024年業績及年報，並暫停股票交易。

歷時約半年，如今「新城系」之間資金往來的秘密，隨著調查結果的發佈公諸於世。

根據獨立法證調查結果顯示，新城悅附屬公司的五個銀行帳戶存在差異，涉及附屬公司與新城控股旗下上海悅崧實業發展有限公司（下稱「上海悅崧」）之間的關聯方資金往來，包括在2023年度的18億元和2024年度的51.7億元，合計涉及69.7億元，合計涉及69.7億元。

除2023年一筆關聯方資金往來於轉帳後隔月償還外，所有關聯方資金往來均於轉帳當月償還。

而該事件由新城控股的一名管理人員和時任新城悅執行董事的楊博策劃，楊博指使新城悅財務管理中心總經理使用定製紙質審批單進行轉賬，紙質審批單經由楊博及財務管理中心總經理聯合簽署，以規避新城悅以SAP系統實施的內部審批程序。隨後，財務管理中心總經理指示財務管理中心員工從SAP系統刪除關聯方資金往來的銀行轉帳記錄。

直接參與關聯資金往來的人員除新城控股的員工、楊博和財務管理中心總經理外，還包括楊博的助理以及三名財務管理中心員工。

值得注意的是，儘管新城悅與新城控股並無直接股權關係，但二者受同一最終控制方控制。 「新城系」創辦人王振華實際上控制著三個上市平台，除前述二者外還有新城發展。不過王振華自2019年因猥褻兒童失去人身自由後，由其子王曉松接任了新城控股董事長。

財務困局下的員工疏失？

公開資料顯示，新城悅創立於1996年，是一家全國化綜合物業管理服務企業，2018年11月在香港主板上市。新城控股是1993年創立於江蘇常州，現總部設於上海的民營房企。 2015年，新城控股在上海證券交易所A股上市。

負責操盤此次事件的楊博更是「新城系」的「老人」，自2008年以來一直在新城控股、新城發展等多個「新城系」崗位間流轉。 2021年3月，楊博加入新城悅服務，負責營運管理、客戶服務管理以及社區增值服務，2023年12月他被任命為新城悅服務執行董事以及環境、社會及管治委員會成員。

同時，新城悅在業務營運及收入方面也高度依賴新城控股。從2022年至2024年期間，新城悅約60%的物業管理收入來自新城控股。 2021年至2024年，新城悅新接手管理的物業建築面積中，約有37%、32%、66%及41%來自新城控股。

因此在新城悅看來，協助解決新城控股的短期資金需求在商業考量上屬合理，其在公告中表示：「倘新城控股因資金不足而無法交付物業，將對本公司的業務營運及收入增長產生不利影響。」

事實上，新城控股選擇從新城悅拆借資金，核心還在於本身存在大量的資金需求。

近年來，新城控股一直面臨較為嚴重的現金流量壓力，調查結果中稱「新城控股難以靈活調配資本資源，並須依賴短期貸款填補取得新資金前的資金缺口」，「根據獨立法證調查結果，關聯方資金往來項下轉賬予上海悅崧的資金主要由新城控股用於償還到期債務及支付建築合約款項，以確保物業順利交付。」

新城控股更正後的2024年財報顯示，公司經營活動產生的現金流量淨額15.12億元，按年減85.11%；流動負債合計1,677.45億元，其中應付帳款452.68億元，其他應付款362.63億元。而當年新城控股的貨幣資金僅102.96億元，其中受限資金37億元。

2025年上半年，新城控股現金流淨額僅剩2.86億元，按年減86.31%，流動負債合計1531.26億元，其中應付帳款389.77億元；合併報表範圍內公司有息債務餘額為522.76億元，其中一年內到期億元債務為135.5億元,一年以上債務為387.26億元。而今年上半年新城控股的貨幣資金僅91.83億元，其中受限資金32億元。照此計算，公司可自由動用資金不足以涵蓋短期債務。

值得注意的是，新城控股在2024年年報的更正公告中卻稱此事是「因工作人員疏忽，導致原披露的報告中部分內容錯誤。」

為了解具體情況，10月13日，《星島》記者以投資者身份致電新城控股董秘辦，一名工作人員表示，從披露規則的角度，資金的借出方和借入方情況不同，從市場案例來看，相關信息的披露不具有強制性，公司可以不披露具體信息。從公司的角度，各方利益沒有受損。

而此次事件也直接暴露出新城系在內部控制、財務及公司治理方面存在的隱患。上述工作人員稱，為避免類似情況發生，公司會進一步改善內部控制。

鑑於調查結果，新城悅董事會已罷免楊博的執行董事及首席營運官職務，並將終止其在公司及其附屬公司與聯營公司擔任的所有董事及高級管理層職務。

此外，新城悅表示，將終止聘用大部分被識別為參與關聯方資金往來的員工，並為餘下被識別為參與程度較低的員工提供培訓，內容包括遵守上市規則等。公司提名委員會將檢視董事會及高階管理層團隊的組成，旨在減低利益衝突及提升董事會及管理階層的整體獨立性。

「我們一直在拓寬各項融資管道，降低融資成本。」上述工作人員向《星島》記者表示，包括美債、公司債等等都在推進。

今年10月9日，新城控股發佈公告，當月2日公司境外子公司NEW METRO GLOBAL LIMITED（「新城環球」）在境外發行了一筆規模為1.6億美元的無抵押固定利率債券，年息為11.88%，每半年支付一次，主要用於償還公司一年內到期的境外中長期債務。

10月14日，新城控股在三季財報中表示，1至9月公司累計實現商業營運總收入約105.11億元，比上年同期增長10.82%；公司已償還境內外公開市場債券10億元，截至2025年9月30日的合聯營公司權益有息負債合計為25.13億元。