恒指跌120點科技股回吐北水今年淨流入破1萬億專家料僅技術調整｜港股收市

更新時間：17:45 2025-09-02 HKT
發佈時間：09:22 2025-09-02 HKT

中國閱兵前夕，市場觀望氣氛濃厚，內地A股轉弱，以及港股重磅科技股回調的影響下，恒指收報25496點，跌120點。大市成交3281億元；北水再淨流入92.8億元，令今年至今北水來港累計突破1萬億元。

恒指低開30點，一度拗腰最多倒升107點，惟高位沽壓沉重，滬深股市亦轉勢，恒指午後最多轉跌201點，全日收報25496點，跌120點或0.5%，25500關再度失守。國指收報9108點，跌13點或0.2%；科指跑輸大市，收報5728點，跌70點或1.2%。

內地股市終止三連升，上證指數跌17點或0.5%，收報3858點；深證成指跌275點或2.1%，收報12553點；創業板指數跌84點或2.9%，收報2872點。

阿里美團京東跌近2%

重磅科技股普遍向下拖低大市，阿里巴巴（9988）回吐1.8%，收報134.7元；美團（3690）跌1.8%，收報101.1元；京東（9618）下滑1.5%，收報119.6元；騰訊（700）跌0.7%，收報600.5元。至於快手（1024）向下2.5%，收報71.75元。

半導體股回落中芯跌5%

日前強勢的半導體股多數隨大市走勢回調，中芯（981）下跌4.6%，收報60.7元；上海復旦（1385）大跌7.8%，收報33元；華虹半導體（1347）向下5.5%，收報49.22元；ASMPT（522）走低4.2%，收報68.05元。

內地車企陸續公布上月銷售和生產數據，汽車股表現不一。據報小米（1810）汽車8月最後一週銷量突破1萬輛，且上月交付量超過3萬輛，小米午後抽高，收升3.4%，收報55.85元。比亞迪（1211）新能源汽車銷量按月增長8.5%，股價逆市升2.2%，收報110.8元。零跑汽車（9863）交付5.71萬輛，創歷史新高，惟股價下滑1%，收報63.6元。小鵬汽車（9868）交付3.77萬輛、蔚來（9866）交付逾3萬輛，交付亦創歷史新高，小鵬股價跌2.8%,收報80.75元；蔚來大跌3.7%，收報51.05元。

機械人概念股落鑊微創機器人飆12%

市場資金輪動，午後拉升，微創機器人（2252）大升12%，收報25元；德昌電機控股（179）飆升8.7%，收報29.34元；優必選（9880）彈高5.2%，收報105.5元；地平線機器人（9660）升1.3%，收報9.56元。

個股方面，螞蟻系的雲鋒金融（376）公布，與螞蟻數科達成戰略合作協議，戰略投資Pharos公鏈，雲峰科技飆升9.6%，收報3.67。美的集團（300）績後獲大摩等大行唱好，股價揚3.5%，收報86.8元。

陳偉聰：中港市場成交仍配合短期上落市

東亞證券高級投資策略師陳偉聰表示，市場暫時缺乏消息，但中港股市成交尚見配合，不少板塊仍有炒作，而非清一色全部向下，預計屬技術性調整。他指出，港股業績期結束，市場焦點將重回內地經濟數據，料恒指短期內將維持上落市格局，上試26000點暫有阻力。

對於內地閱兵，陳偉聰認為時間短暫，且與實體經濟無關，料該因素對整體股市影響不大，只是為軍工和機器人板塊相關概念帶來炒作。

---

恒指今早低開29點，一度倒升107點，最高見25724點，惟其後升幅不斷收窄，最多跌168點，中午收報25460點，半日跌157點或0.61%，成交額達1,836億元。科指半日則收報5695點，跌102點或1.78%。

重磅科技股普遍向下，騰訊（700）跌0.74%，報600.5元；京東（9618）跌1.24%，報119.9元；小米（1810）則跌0.19%，報53.9元。至於阿里巴巴（9988）則回調，跌1.68%，報134.8元，美團（3690）跌3%，報99.9元。

野村：阿里及美團之間競爭料於第三季見頂

消息面上，野村發表研究報告指，阿里目標在未來兩月內將外類業務每單虧損減少50%，表明阿里和美團之間的競爭或許在今年第三季見頂。阿里將在一段時間內維持高於平常的補貼，以留住新客戶。阿里和美團的外賣業務虧損在第三季都可能大幅增加。

該行估計，美團外賣業務虧損在第三季度可能達到188億元人民幣，即每單虧損2.71元人民幣，而阿里在同一季度的虧損可能達到358億元人民幣。由於外賣業務規模較小，阿里必須在投資上超過美團，以吸引用戶並加強其配送網絡，而由於訂單激增，料美團第三季承受到壓力。

下調美團目標價至123元

該行還預計，第四季美團的外賣業務虧損將收窄至51億元人民幣，即每股虧損0.77元人民幣。美團點評仍將是中國最大的外賣業務公司，但其主導地位可能會減弱。野村將美團目標價由176元下調至123元，其評級為「買入」。

銀行業反內捲緩解收益下行

個股方面，內銀股集體走高，建設銀行（939）半日升2.65%，報7.75元；招商銀行（3968）半日升約2%，報48.02元；工商銀行（1398）中午升1.57%，報5.82元；中行（3988）升約1%，報4.36元。其中，建行及工行共貢獻恒指近46點。

湘財證券分析稱，上半年銀行業績明顯回暖，上市銀行整體營業收入、歸母淨利潤同比增速分別由一季度的-1.7%、-1.2%升至上半年的1.0%、0.8%，雙雙由負轉正。多家上市銀行的管理層在2025年中期業績發佈會上提及淨息差問題，業內人士預計，後續淨息差仍有一定下行壓力，但下滑幅度會逐漸收窄，銀行業反內捲相關舉措有助於緩解銀行業資產收益下行壓力。

比亞迪銷量增速放緩

電動汽車方面，比亞迪昨日（1日）公布，8月汽車銷量37.36萬輛，按年增長0.15%。當中，純電動乘用車銷量19.96萬輛，升34.4%；插電式混合動力車銷量17.19萬輛，減少22.69%。今年首8個月，汽車銷量286.39萬輛，增長23%。晨星公司分析師Vincent Sun則在報告中指出，比亞迪（1211）今年的汽車銷量增速將放緩，原因缺乏有吸引力的新車型，他還指出該公司第二季度的淨利潤低於晨星公司的預期。儘管汽車銷量增加、出口貢獻增加、電池成本降低，但比亞迪積極的價格促銷活動加大利潤率壓力。晨星將該公司2025年的汽車銷量預測下調了7%，以考慮今年的銷售趨勢，並將今年的收入預測下調了4%。出於對競爭和價格壓力的擔憂，他還下調了汽車利潤率預期。今日中午比亞迪升1.2%，收報109.7元。

----

美國聯儲局減息已成市場共識，摩根士丹利最新報告指出，實際減息幅度可能超出市場預期。與此同時，該行將阿里巴巴評為「中國最佳AI賦能者」，上調目標價至165美元，認為其雲業務已成為關鍵增長引擎，AI相關收入佔比超過20%。阿里巴巴繼昨日港股飆升逾18%，今早開市再升2%，惟港股低開29點。

大摩：減息幅度或較預期大

市場關注美國減息方面，據芝商所利率期貨，聯儲局9月維持利率不變的概率為10.4%，減息25個點子的概率為89.6%。聯儲局10月維持利率不變的概率為4.9%，累計減息25個點子的概率為47.3%，累計減息50個點子的概率為47.9%。

大摩認為，聯儲局的減息幅度可能比市場目前預期的還要大。根據基線預測，聯儲局將在本月會議上減息25個點子，並在明年12月之前，每隔一次會議進行一次類似的減息。然而，在評估了美國經濟的其他可能性後，該行認為，其各種概率的平衡點甚至更加「鴿派」。

美股勞動節假期休市，故港股ADR未有開市，市場本周將聚焦美國多項就業數據。夜期收市跌63點，收報25463點。

港股方面，恒指今早低開29點，報25587點。焦點股阿里巴巴（9988）升2%至139.9元；其他科網股方面，騰訊（700）升0.08%；京東（9618）跌0.3%；小米（1810）則升0.09%，惟美團（3690）跌1.26%。

新世界：未收到任何注資方案

外電稱新世界（017）控股股東鄭氏家族正考慮最快在今年底向公司注資約100億港元，並正在尋找能夠提供大致相同金額股權的合作夥伴。新世界昨晚發公告澄清，未收到傳言中所指的任何注資方案。新世界低開2.4%，報6.9元。

個股消息方面，昨日港股阿里巴巴（9988）股價曾飆升逾18%，大摩將阿里為「中國最佳AI賦能者」，並上調公司美股目標價至165美元。該行認為，阿里雲業務成為關鍵增長引擎，第一財季同比增長26%，其中AI相關收入貢獻已超20%，預測第二財季增速將進一步加快至30%以上。阿里雲及AI業務的強勁增長和長期價值，足以抵銷公司在即時零售業務上的短期虧損。香港股票分析師協會理事溫傑認為，阿里港股股價短期目標為144元。

另外，奧克斯電氣（2580）今早掛牌，開報16.1元，較招股價低7.58%。