渣打予恒指12個月目標25500點 看好3類股 料聯儲局最快9月減息
發佈時間：14:38 2025-06-30 HKT
渣打銀行於2025年下半年市場展望記者會中指出，看好亞洲（日本除外）股市表現，尤其偏好中國離岸市場與南韓股票。渣打將恒生指數未來12個月目標設於24000至26000點區間，目標為25500點。渣打北亞投資總監鄭子豐解釋，恒指走強核心驅動力來自美元弱勢周期疊加亞洲市場估值優勢。歷史數據顯示，美元指數走弱時，亞洲股市往往錄得超額回報，而當前港股相對A股市場估值較低，有進一步提升空間。
看好科技板塊及高息國企股
具體板塊配置方面，鄭子豐強調中資股當中的科技板塊、優質高息國企股以及非必需消費品股為首選。「AI應用落地推動大數據需求，科技板塊盈利前景明確，尤其離岸上市的科技股權重更高，更受惠於DeepSeek模型等低成本技術支撐。」與此同時，內地通縮環境下，投資者對高息資產需求升溫，香港上市的高股息國企股股息率具吸引力，疊加內地存款利率低位，南向資金流入，或進一步催化股價。
南韓股市則因新總統李在明推動改革，帶來企業質素改善的憧憬與估值折讓收窄邏輯，被渣打提升至「超配」評級。
針對美國息口走勢，渣打預計聯儲局未來12個月將減息3次，合計75基點，首次減息最快於9月啟動。鄭子豐指出，美國經濟數據弱化是關鍵驅動，未來兩三個月，數據的惡化將促使美聯儲轉向寬鬆。「我們的節奏相對謹慎，預計今年底前完成兩次減息，明年上半年再執行一次。」
美元指數方面，機構預測12個月內回落至96，重返2022年疫情期間低位。「美國稅改法案推動下，市場對美國財政赤字擴大的憂慮加劇，疊加減息預期，美元難改疲弱走勢。」
此背景下，渣打建議投資者核心配置黃金、優質債券與另類投資對沖風險。黃金價格因美元走弱與避險需求，12個月內有望升至3500美元。
圍繞美債市場，渣打香港投資策略主管陳正犖指出，當前10年期美債息率若高於4.5厘，將是吸納優質債券的分水嶺訊號。「美國稅改法案可能令未來10年財赤增加3.3萬億美元，短期或推高債息至4.8至5厘，但隨着經濟放緩，長線收益率有望回落到4至4.25厘。」
值得關注的是，市場對美債避險功能的質疑漸起。去美元化趨勢下，美債作為「無風險資產」的定價邏輯正受挑戰。
投資5至7年期債券平衡風險
陳正犖建議投資者部署5至7年期債券，平衡通脹與財政風險，同時關注新興市場本幣政府債的機會。過往經驗顯示，美元貶值10%後，新興市場債券未來12個月累計回報可超14%。
渣打強調，下半年投資風險仍存，包括7月9日中美貿易談判進展、美國本土政策不確定性及地緣政治衝突。「若貿易協議達成，有望觸發『risk on』情緒，進一步提振環球股市；反之，制裁升級或加劇市場波動。」
