周凱旋押注的晶片公司｜藍血工廠
發佈時間：09:08 2026-11-08 HKT
早兩日去了一趟瑰麗酒店，參加瑞銀的科技論壇，當日美國中期大選，大家也在刷手機，擔心紅變藍後的資本市場，比如幾萬億美元的AI資本開支，會否牽一髮而動全身，直至大家開始議論在人群中見到維港投資創辦人周凱旋，大家才把手機放下。雖知道這位女士一向低調，肯在這種場合現身，本身就是一個訊號，原來維港投資旗下同事Jonathan親自主持了一個環節，台上嘉賓是一間台灣晶片公司，叫Kneron，中文名耐能。
耐能有甚麼「能耐」
耐能這名字取得好，倒過來讀，就是「能耐」。資本市場千言萬語，說到底只問一句：你有無能耐？創辦人劉峻誠一開口，就是一個家常比喻：煮一碗公仔麵，總不能每落一樣材料，都搭車去阿嫲家問下一步做乜。今日的AI，無論問題多簡單，都要送上雲端，交給一排排插滿Nvidia晶片、耗電如一座小城的數據中心處理；其實8成的「一加一」，在自己部機做就得，只有難題才需要請教阿嫲。
台下的老外基金經理，未必領會阿嫲與公仔麵的鄉愁，香港人卻一聽就明。說穿了，這是一場中央集權與地方自治之爭。Nvidia是羅馬帝國，條條大路通數據中心；耐能想做的，是讓每個城邦都有一個自己的小元老院。
劉峻誠說，耐能有兩件秘密武器。一是「可重構架構」，同一粒晶片，細可以放進一隻手錶，大可以十粒、二十粒串起來，砌成一部伺服器。二是「動態記憶體分配」，不用高頻寬記憶體HBM。HBM是今日AI晶片的愛馬仕，價錢貴、耗電多。耐能不買愛馬仕，改去街市買個Trader Joe's帆布袋，裝得落餸，就是好袋。名牌當道的年代，用帆布袋的人，不是寒酸，而是精明。
他又說，雲端大模型好比今日陪你、明日陪別人的顧問，聽得太多人的心事，難免混淆；天天跟在你身邊的細路，才最明白你。這番話，醫院、銀行、政府最聽得入耳，病歷、程式碼、國家機密，最好不出門。論壇同日，耐能宣布與印尼金光集團深化合作，在東南亞推「主權AI」。人人都想自己的數據自己管，這門生意不愁客。
劉先生口才一般，但這不是說耐能沒有料。10年前已經做NPU，據稱出貨過億粒，股東由高通、紅杉、鴻海到台達電，一長串名字不是靠一碗公仔麵比喻騙回來的。Nvidia去年也要花200億美元，向另一間推論晶片公司Groq買技術授權，可見推論這門生意，連帝國也不敢怠慢。
預言Wintel城牆矮一截
劉峻誠把AI分成三個時代：先是訓練，Nvidia稱王；再是推論，大家開始計每件工作成本幾多；然後是實體AI，智能落到每部電腦、每架車。他預言個人電腦會變成「AI代理電腦」，用口講代替打字，Wintel（微軟Windows作業系統與英特爾處理器）的城牆會矮一截。臨尾，他搬出《回到未來》說：「未來已經嚟到。」
維港投資押注這間公司，不是一時興起。2018年領投A1輪1,800萬美元，2020年再領投A2輪4,000萬美元。這個基金當年早着先機投了DeepMind、Skype、Facebook、Zoom，眼光之獨到，華爾街也要服氣。耐能有無能耐，不在台上講得幾精彩，而在將來招股書上那幾頁財務報表。到時白紙黑字，每一個數字都要負法律責任。那一天，才是真正的回到未來。
藍血工廠辦公室
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