周凯旋押注的晶片公司｜蓝血工厂
发布时间：09:08 2026-11-08 HKT
早两日去了一趟瑰丽酒店，参加瑞银的科技论坛，当日美国中期大选，大家也在刷手机，担心红变蓝后的资本市场，比如几万亿美元的AI资本开支，会否牵一发而动全身，直至大家开始议论在人群中见到维港投资创办人周凯旋，大家才把手机放下。虽知道这位女士一向低调，肯在这种场合现身，本身就是一个讯号，原来维港投资旗下同事Jonathan亲自主持了一个环节，台上嘉宾是一间台湾晶片公司，叫Kneron，中文名耐能。
耐能有甚么「能耐」
耐能这名字取得好，倒过来读，就是「能耐」。资本市场千言万语，说到底只问一句：你有无能耐？创办人刘峻诚一开口，就是一个家常比喻：煮一碗公仔面，总不能每落一样材料，都搭车去阿嫲家问下一步做乜。今日的AI，无论问题多简单，都要送上云端，交给一排排插满Nvidia晶片、耗电如一座小城的数据中心处理；其实8成的「一加一」，在自己部机做就得，只有难题才需要请教阿嫲。
台下的老外基金经理，未必领会阿嫲与公仔面的乡愁，香港人却一听就明。说穿了，这是一场中央集权与地方自治之争。Nvidia是罗马帝国，条条大路通数据中心；耐能想做的，是让每个城邦都有一个自己的小元老院。
刘峻诚说，耐能有两件秘密武器。一是「可重构架构」，同一粒晶片，细可以放进一只手表，大可以十粒、二十粒串起来，砌成一部伺服器。二是「动态记忆体分配」，不用高频宽记忆体HBM。HBM是今日AI晶片的爱马仕，价钱贵、耗电多。耐能不买爱马仕，改去街市买个Trader Joe's帆布袋，装得落餸，就是好袋。名牌当道的年代，用帆布袋的人，不是寒酸，而是精明。
他又说，云端大模型好比今日陪你、明日陪别人的顾问，听得太多人的心事，难免混淆；天天跟在你身边的细路，才最明白你。这番话，医院、银行、政府最听得入耳，病历、程式码、国家机密，最好不出门。论坛同日，耐能宣布与印尼金光集团深化合作，在东南亚推「主权AI」。人人都想自己的数据自己管，这门生意不愁客。
刘先生口才一般，但这不是说耐能没有料。10年前已经做NPU，据称出货过亿粒，股东由高通、红杉、鸿海到台达电，一长串名字不是靠一碗公仔面比喻骗回来的。Nvidia去年也要花200亿美元，向另一间推论晶片公司Groq买技术授权，可见推论这门生意，连帝国也不敢怠慢。
预言Wintel城墙矮一截
刘峻诚把AI分成三个时代：先是训练，Nvidia称王；再是推论，大家开始计每件工作成本几多；然后是实体AI，智能落到每部电脑、每架车。他预言个人电脑会变成「AI代理电脑」，用口讲代替打字，Wintel（微软Windows作业系统与英特尔处理器）的城墙会矮一截。临尾，他搬出《回到未来》说：「未来已经嚟到。」
维港投资押注这间公司，不是一时兴起。2018年领投A1轮1,800万美元，2020年再领投A2轮4,000万美元。这个基金当年早着先机投了DeepMind、Skype、Facebook、Zoom，眼光之独到，华尔街也要服气。耐能有无能耐，不在台上讲得几精彩，而在将来招股书上那几页财务报表。到时白纸黑字，每一个数字都要负法律责任。那一天，才是真正的回到未来。
蓝血工厂办公室
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