山雨欲來重看李嘉誠近兩年操作英國公用業成避風港香港平價買地賣樓

更新時間：08:00 2023-12-10
發佈時間：08:00 2023-12-10

為香港首富李嘉誠打理其私人投資的維港投資（Horizons Ventures）創辦人周凱旋日前公開透露，誠哥於2021年初已在身邊告誡「山雨欲來風滿樓」。誠哥一席話在過去兩三年果真應驗，本港經濟在疫情後久久未能復甦，於股樓損手的人亦都不少。在風雨來之際，可否在從誠哥的買賣睇到種種跡象？在投資走謹慎路線的誠哥，在近兩三年究竟又有幾「保守」去面對一切風雨？

在地產的本業上，看李嘉誠在近年的多個操作，或許已看到蛛絲馬跡。長實（1113）早在2017年以破紀錄402億元出售中環中心後，商廈市場便經歷了一次跌浪，呎價曾跌至40元，創近10年新低。2022年9月，長實以207億元打包出售波老道21號超級豪宅項目「21 BORRETT ROAD」，獲新加波資金承接，為近年另一大刁。當時市場亦猜測誠哥看淡後市，無獨有偶，本港地價、樓價的確因經濟狀況疲弱相繼回落。雖然買家事隔9個多月後撻訂，長實未能成功售出波老道項目，但公司殺訂淨袋21億元亦算是笑住賺。

盤點近年誠哥市場操作

趁平買地是誠哥在樓市下跌的恒常操作，最厲害之處是去年投得的4幅用地，全部成交價均低於估值下限。當中不得不提，長實以每呎僅6,138元，投得九龍東啟德一個商住發展項目，呎價回到約8年半前水平。李嘉誠一直提倡要踏實、求穩的投資文化，「不能跟著市場跑，當地價貴的時候不能跟著搶，得有自己的決定和判斷」。相比啟德的其他地皮，長實成功「執平貨」，無疑可在日後帶來非常高的回報，而且賣樓壓力亦有所減輕。

2021年後在港平價買地賣樓

長實今年帶頭以低價推盤屯門飛揚第2期，長實執行董事趙國雄形容為「深水炸彈價」，連同及後的親海駅II，以7年前市區價賣，一一震撼市場，同時又大賣收場。誠哥兒子、長實主席李澤鉅對此表示，在面臨嚴峻的市場裡，需要以「貨如輪轉」策略來應對，結果飛揚及親海駅II大賣、獲得更多的資金參與新項目。

李嘉誠早前接受新加坡媒體訪問，談及目前世界和社會的問題日益複雜，對未來的路要有很多考慮，又稱自己最近在手機玩人工智能，問「香港與新加坡是否競爭對手？」結果得出的答案是「星港兩地是競爭與合作的混合體」，他認為答案很有意思。

誠哥雖然沒有明言是否看淡樓市，但沽貨、鎖定利潤的操作時機，通通屬於他「溫馨提示」周凱旋之後發生。看著現時的內房危機，賣不到樓、資金未能及時回籠，的確是房地產發展商的致命傷。高負債模式在高息環境下極之難捱，環顧本地發展商，長實的淨負債率僅1.4%，手持大額現金，財務屬極其穩健，可見誠哥言行一致。如今看來，上述的種種買賣都是為風雨前夕的香港經濟作出超前部署。

去年本港經濟收縮3.5%，據《福布斯》發布2023香港富豪榜，香港首50位富豪的總財富亦從3,280億美元略微下降至3,240億美元。李嘉誠則再度蟬聯香港首富，資產按年增長30億美元。與其他主要依靠房地產市場致富的「大孖沙」不同，李嘉誠旗下公司的營運遍佈全世界，而且業務非常廣泛，故即使遇上經濟下行週期，身家依然有能力繼續增長。

鍾情現金揸手公用事業的啟示

李嘉誠在數前年豪言「哪裏有回報，我就去哪裏投資」。早於2021年，長實以170億元向李嘉誠基金會收購4項英國和歐洲的能源與基建企業股權。當時長實收購的資產，均涉及海外市場的公用與能源項目，反映公司寧願將資金放在穩定的現金流項目，而非較高風險的地產發展項目。同年底，長實亦夥拍李嘉誠基金會以交易總代價332億元，出售飛機租賃業務，大賺約13億元，內部回報率近雙位數。

要數長實的「寶貝」，英國酒館業務Greene King亦是榜上有名。雖然近幾年受疫情影響而錄得虧損，但李澤鉅明言「未有想過出售Greene King」，更在2021年買入40間酒吧，「就像買舖般」，因相關資產是穩陣兼保守的收租資產。雖然長和系在2022年出售英國電力資產的交易告吹，引起市場關注，但誠哥在臨門一腳抬價，足以反映他對這項公用事業的十足信心。