大行晨報 - 美元年底前或維持強勢｜大行晨報

更新時間：02:00 2026-10-29 HKT
發佈時間：02:00 2026-10-29 HKT

　　最新數據顯示，美國9月消費者物價指數（CPI）按年上漲3.7%，核心通脹按年升幅亦升至2.6%，兩者均超出市場預期。與此同時，生產者物價指數（PPI）亦反映出通脹的頑固性。儘管9月非農就業人口僅微增2.9萬人，但整體再通脹預期在10月顯著抬頭，令聯儲局此前減息預期受到實質性壓制，消息帶動美國長期債息和美元飆升，美匯指數10月中旬曾一度逼近103水平，高見102.945，創下一年半來新高。

　　近期市場對美國聯儲局貨幣政策定價發生微妙變化。由於通脹具備黏性，市場將聯儲局下一次加息或維持高利率預期時間，從10月延後至12月。執筆之時，聯儲局暫未公布議息結果，但市場預計今次會議按兵不動，相信已是市場共識。然而，暫停加息步伐並未實質性削弱美元息差優勢。

　　本周適逢全球「央行超級周」，新西蘭聯儲銀行、加拿大央行、聯儲局、歐洲央行及日本央行將相繼公布利率決議。由於以上部分央行大概率維持現行利率不變，焦點將落在政策聲明的態度上。早前美國10年期國債孳息率逼近5.3%，和歐羅區整體經濟增速的疲軟，使得美元相較於非美貨幣（尤其是歐羅、日圓）的息差護城河依然穩固。

　　全球機構投資者對美國資產（尤其是科技股與AI產業）的配置熱潮，正源源不斷地為美元提供結構性支撐。這種由科技估值引發的資金流入以及通脹預期，令美元在面對外部地緣政治或經濟衝擊時，展現出極強避險抗跌屬性。我們早前曾於10月7日本欄提醒投資者，年底前美匯指數有望上試103至105水平，現時美匯指數走勢基本符合我們預期，可留意美元短時間內將維持強勢。

光大證券國際產品開發及零售研究部
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