大行晨报 - 美元年底前或维持强势｜大行晨报

更新时间：02:00 2026-10-29 HKT
发布时间：02:00 2026-10-29 HKT

　　最新数据显示，美国9月消费者物价指数（CPI）按年上涨3.7%，核心通胀按年升幅亦升至2.6%，两者均超出市场预期。与此同时，生产者物价指数（PPI）亦反映出通胀的顽固性。尽管9月非农就业人口仅微增2.9万人，但整体再通胀预期在10月显著抬头，令联储局此前减息预期受到实质性压制，消息带动美国长期债息和美元飙升，美汇指数10月中旬曾一度逼近103水平，高见102.945，创下一年半来新高。

　　近期市场对美国联储局货币政策定价发生微妙变化。由于通胀具备黏性，市场将联储局下一次加息或维持高利率预期时间，从10月延后至12月。执笔之时，联储局暂未公布议息结果，但市场预计今次会议按兵不动，相信已是市场共识。然而，暂停加息步伐并未实质性削弱美元息差优势。

　　本周适逢全球「央行超级周」，新西兰联储银行、加拿大央行、联储局、欧洲央行及日本央行将相继公布利率决议。由于以上部分央行大概率维持现行利率不变，焦点将落在政策声明的态度上。早前美国10年期国债孳息率逼近5.3%，和欧罗区整体经济增速的疲软，使得美元相较于非美货币（尤其是欧罗、日圆）的息差护城河依然稳固。

　　全球机构投资者对美国资产（尤其是科技股与AI产业）的配置热潮，正源源不断地为美元提供结构性支撑。这种由科技估值引发的资金流入以及通胀预期，令美元在面对外部地缘政治或经济冲击时，展现出极强避险抗跌属性。我们早前曾于10月7日本栏提醒投资者，年底前美汇指数有望上试103至105水平，现时美汇指数走势基本符合我们预期，可留意美元短时间内将维持强势。

光大证券国际产品开发及零售研究部
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