聞風至 - 快手分拆AI上市 現價值博 | 鮮股落鑊
發佈時間：02:00 2026-10-12 HKT
港股上周五於科技股帶動下，出現不俗反彈，恒生指數上周五收報24211點，升425點。大市交投更於北水重新參戰下，連續兩日重上兩千億水平，全日成交金額2092億元。
快手（1024）旗下可靈AI上市在即，市傳最早將於2027年來港上市，估值或達到180億美元（折合約1404億港元），此項消息成為快手中短線反攻的主要因素，另一方面亦不要忽視快手的基本面，正開始為該股帶來下方支持力，兩項因素發力下，快手見底可期，未來反攻空間巨大。
截至上周五計，快手最新市值約1296億元，按快手持有可靈AI約68.33%股權計，相當於持股市值達959億元，佔快手最新市值約74%。一旦可靈AI成功上市，當然有進一步向上發力的空間。
AI影片製作變現能力明確
雖然我們同樣叫「AI」，但可靈AI相對於我們股民最熟識的智譜（2513），又確有一些分別。智譜定位偏向「通用大模型」，即是你問他甚麼問題，他都可以答你，是以文本或邏輯推理為核心；反觀可靈AI定位偏向「影音創作」，專門生成高畫質、強物理規律的AI影片。定位偏向「影音創作」的好處是，目前AI變現能力經常被質疑，而製作AI影片卻是目前變現能力最明確的產品，我們亦很容易看到AI內容正成為影片市場的主流內容。
短劇出海、廣告電商以至自媒體創作，對高質感視頻均呈爆發式剛需；可靈憑藉訂閱點數及企業API，已建立極清晰現金流閉環。相比純語言模型陷入「價格戰」泥沼，可靈直接將視覺算力轉化為實質收入，商業化進程大幅領先，理論上應享有更高估值溢價。
再看快手的基本面，截至今年6月底止第二季度，集團經調整EBITDA為71.22億元（人民幣，下同），快手的動態市盈率僅得7倍水平，可謂嚴重被低估。快手於現價水平無疑估值極低殘，是其上市以來的谷底水平，當然這不代表該股沒可能再下跌，但相信只要做好止蝕的投資紀律，現水平值博率高企。
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