闻风至 - 快手分拆AI上市 现价值博 | 鲜股落镬
发布时间：02:00 2026-10-12 HKT
港股上周五于科技股带动下，出现不俗反弹，恒生指数上周五收报24211点，升425点。大市交投更于北水重新参战下，连续两日重上两千亿水平，全日成交金额2092亿元。
快手（1024）旗下可灵AI上市在即，市传最早将于2027年来港上市，估值或达到180亿美元（折合约1404亿港元），此项消息成为快手中短线反攻的主要因素，另一方面亦不要忽视快手的基本面，正开始为该股带来下方支持力，两项因素发力下，快手见底可期，未来反攻空间巨大。
截至上周五计，快手最新市值约1296亿元，按快手持有可灵AI约68.33%股权计，相当于持股市值达959亿元，占快手最新市值约74%。一旦可灵AI成功上市，当然有进一步向上发力的空间。
AI影片制作变现能力明确
虽然我们同样叫「AI」，但可灵AI相对于我们股民最熟识的智谱（2513），又确有一些分别。智谱定位偏向「通用大模型」，即是你问他甚么问题，他都可以答你，是以文本或逻辑推理为核心；反观可灵AI定位偏向「影音创作」，专门生成高画质、强物理规律的AI影片。定位偏向「影音创作」的好处是，目前AI变现能力经常被质疑，而制作AI影片却是目前变现能力最明确的产品，我们亦很容易看到AI内容正成为影片市场的主流内容。
短剧出海、广告电商以至自媒体创作，对高质感视频均呈爆发式刚需；可灵凭借订阅点数及企业API，已建立极清晰现金流闭环。相比纯语言模型陷入「价格战」泥沼，可灵直接将视觉算力转化为实质收入，商业化进程大幅领先，理论上应享有更高估值溢价。
再看快手的基本面，截至今年6月底止第二季度，集团经调整EBITDA为71.22亿元（人民币，下同），快手的动态市盈率仅得7倍水平，可谓严重被低估。快手于现价水平无疑估值极低残，是其上市以来的谷底水平，当然这不代表该股没可能再下跌，但相信只要做好止蚀的投资纪律，现水平值博率高企。
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