陳永陸 - 硬蛋創新前景可期 | 陸叔講股
發佈時間：02:00 2026-09-23 HKT
硬蛋創新（400）是少數以人工智能（AI）晶片為核心、同時覆蓋分銷、技術方案、邊緣計算與算力服務的科技服務平台。集團定位為以AI晶片為底座的生態服務平台（iPaaS），核心任務是把上游原廠的晶片技術，轉化為下游創新企業可落地的方案與供應鏈能力。業務主要由兩大板塊構成：晶片產業技術服務平台科通技術，是收入主力，以晶片分銷為入口，代理超過80間核心原廠產品，合作對象包括NVIDIA、Intel、AMD、Xilinx（賽靈思）、SanDisk等國際廠商，以及部分國產晶片原廠。產品覆蓋GPU、CPU、FPGA、ASIC、存儲及其他配套器件。
自研方面，附屬開普勒研究院已推出基於NVIDIA Jetson、Xilinx FPGA等的SOM（系統級模組）級產品，並在海關、銀行等場景實現批量出貨，同時向機械人、醫療設備等領域延伸。
Token業務成「第二增長曲線」
此外，智能算力與AIoT平台硬蛋科技，承接國產替代與算力落地機會，包括AI伺服器與AIDC（AI 數據中心）布局；與華為昇騰生態合作，推出基於昇騰910的DeepSeek一體機工作站，面向高校、科研與醫療機構；「Token工廠／Token算力」業務由賣硬件轉向賣算力時長與推理服務，已簽訂預計未來五年合計超過 10億美元服務費的合同，計劃2026年第四季開始交付；採用「自有集群 + 境內外第三方算力中心」雙軌模式；AIoT智能硬件、硬蛋雲數據服務，以及新能源相關的電池全生命周期管理（兩輪車換電、梯次利用、儲能等，官網仍列為硬蛋科技方向之一）；引力金服（IngFin）供應鏈金融；硬蛋學堂／產業學院：晶片應用工程師培訓，累計培育數千名工程師，並協助原廠做技術推廣。
事實上，硬蛋創新早於2025年收入已大增，主要來自AI相關晶片需求及部分存儲／內存模組市場復甦。到2026年中期，公司業務發展加速，受惠於AIDC、存儲與機械人等領域晶片需求持續強勁，而Token工廠定位為公司「第二增長曲線」，期內收入約132億元（人民幣，下同），按年大增約98.4%；毛利約8億元，按年增加約36.5%；除稅後純利約3.73億元，按年大增96.3%。硬蛋創新未來主線會是AI基礎設施資本開支支撐高端晶片與周邊器件需求；中國國產算力在政策與供應安全驅動下份額提升；及Token算力的運營商模式，前景值得期待，建議多加留意。
資深獨立股評人
陳永陸
