伍禮賢 - 京東估值低廉值博 | 開工前落盤
更新時間：02:00 2026-09-18 HKT
發佈時間：02:00 2026-09-18 HKT
發佈時間：02:00 2026-09-18 HKT
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京東集團（9618）次季收入下跌2.9%，淨利潤按年增14.5%。即使在內地消費環境疲弱，京東零售經營利潤率仍由4.5%升至4.6%，毛利率更連續17個季度改善。基於公司具自營倉庫及一體化供應鏈，其配送速度、服務品質已成其獨特優勢，料其有能力在消費環境好轉時取得更佳的銷售成績。
公司今年股價已從高位回調約兩成，主要受累於收入倒退、國補退坡、外賣虧損和新業務燒錢。不過，公司現階段估值低廉，預測市盈率僅8.4倍低於五年均值，PEG為0.28，自由現金流收益率近13%；同時手持的淨現金佔市值逾4成，預測股息率亦高達4厘，加之公司積極回購，反映現時展開部署已具備一定安全邊際。
不妨100元附近關注，目標價116元，跌穿90元離場。
本人為證監會持牌代表，沒持有上述股份。
光大證券國際
證券策略師
筆者為證監會持牌人
伍禮賢
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