大行晨報 - 離岸人民幣年內持續走強｜大行晨報

更新時間：02:00 2026-09-09 HKT
發佈時間：02:00 2026-09-09 HKT

最新公布的美國8月非農就業人數大幅增加16.2萬人，遠優於市場預期的5.6萬人，並且前值獲得上調，失業率穩定在4.1%。超預期的就業數據，打破此前市場關於美國勞動力市場放緩的擔憂。受非農數據影響，市場對聯儲局9月議息會議預期發生逆轉。根據CME FedWatch最新數據，市場目前預期聯儲局加息0.25厘概率升至約58%，而維持利率不變概率約42%，減息預期基本歸零。聯儲局政策由「鬆」轉「緊」的實質性預期重燃，推動美國2年期和10年期國債孳息率重拾升勢，2年期國債孳息率在非農數據公布後一度衝上4.4厘。瑞銀花旗等主流投行在數據後隨即調整息口預測，瑞銀轉為預計聯儲局在2026年底前將加息兩次，合共半厘。花旗則將減息預期延後至明年。

　　不過，美匯指數僅在非農數據公布當日小幅上揚至99.87水平，惟之後美匯指數出現回落並跌破99水平。而離岸人民幣並未受美匯指數波動性影響而轉弱。受強大的出口與結匯潮支撐，加上全球對AI數據中心硬件、半導體及高新技術產品的出口需求依然暢旺，內地8月出口數據保持強勁。

內地出口保持強勁

　　海關總署公布，以美元計價，8月進出口總值按年升26.3%；其中出口升25%，進口升28.2%，8月貿易順差1190.9億美元。巨額的貿易順差意味着外貿企業手中累積了海量美元，在人民幣近期維持高位的背景下，企業出於防範匯率風險的結匯需求或有助於支撐人民幣走勢，抵銷聯儲局加息壓力。

　　離岸人民幣作為筆者今年看好的貨幣，近期再創年內新高，執筆之時正於6.7水平徘徊，年初至今升幅逾3.8%，表現僅次於澳元。我們認為美元兌離岸人民幣第3季結束之前，料持續於6.7至6.75水平低位整固。

光大證券國際產品開發及零售研究部