大行晨报 - 离岸人民币年内持续走强｜大行晨报

更新时间：02:00 2026-09-09 HKT
发布时间：02:00 2026-09-09 HKT

最新公布的美国8月非农就业人数大幅增加16.2万人，远优于市场预期的5.6万人，并且前值获得上调，失业率稳定在4.1%。超预期的就业数据，打破此前市场关于美国劳动力市场放缓的担忧。受非农数据影响，市场对联储局9月议息会议预期发生逆转。根据CME FedWatch最新数据，市场目前预期联储局加息0.25厘概率升至约58%，而维持利率不变概率约42%，减息预期基本归零。联储局政策由「松」转「紧」的实质性预期重燃，推动美国2年期和10年期国债孳息率重拾升势，2年期国债孳息率在非农数据公布后一度冲上4.4厘。瑞银花旗等主流投行在数据后随即调整息口预测，瑞银转为预计联储局在2026年底前将加息两次，合共半厘。花旗则将减息预期延后至明年。

　　不过，美汇指数仅在非农数据公布当日小幅上扬至99.87水平，惟之后美汇指数出现回落并跌破99水平。而离岸人民币并未受美汇指数波动性影响而转弱。受强大的出口与结汇潮支撑，加上全球对AI数据中心硬件、半导体及高新技术产品的出口需求依然畅旺，内地8月出口数据保持强劲。

内地出口保持强劲

　　海关总署公布，以美元计价，8月进出口总值按年升26.3%；其中出口升25%，进口升28.2%，8月贸易顺差1190.9亿美元。巨额的贸易顺差意味着外贸企业手中累积了海量美元，在人民币近期维持高位的背景下，企业出于防范汇率风险的结汇需求或有助于支撑人民币走势，抵销联储局加息压力。

　　离岸人民币作为笔者今年看好的货币，近期再创年内新高，执笔之时正于6.7水平徘徊，年初至今升幅逾3.8%，表现仅次于澳元。我们认为美元兑离岸人民币第3季结束之前，料持续于6.7至6.75水平低位整固。

光大证券国际产品开发及零售研究部