鱷王達里奧警告美債熊市未完「還有很長的路要走」結構失衡恐陷惡性循環

更新時間：10:03 2026-10-14 HKT
發佈時間：10:03 2026-10-14 HKT

有「鱷王」之稱的橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人達里奧（Ray Dalio）警告，美國債券市場拋售潮遠未結束，因為政府和企業借貸激增之際，全球一些最大傳統買家的需求正在減弱。他直言，債券熊市可能「還有很長的路要走」。

達里奧在社交媒體發文指出，美國正進入債務擴張與需求萎縮相互強化的惡性循環，利率上升推高借貸成本，進而推高債務規模；只有當高利率削弱經濟和金融市場，使供需恢復平衡時，這種螺旋式上升局面才會結束。

料美國債務負擔進一步惡化

達里奧又估計，以總借款額和債券償付成本相對於政府收入衡量的美國債務負擔，已達到二戰以來的最高水平，並且未來幾年還將進一步惡化。他續指，政府今年預計將為約10萬億美元的到期債務進行再融資，同時新增2.1萬億美元的借款。他警告，由於到期債務如此之多，一旦投資者再投資意願略有下降，也可能造成巨大的資金缺口。

他又提到，包括中國和日本在內的國家的購債意願可能會減弱，並舉例指日本有動機鼓勵國內投資者減持其持有的1.1萬億美元美國國債，將資金匯回日本以支撐日圓和日本債券市場。他補充，日本國債殖利率上升將促使這種資金轉移。

不過，達里奧的悲觀立場與部份市場分析師有分歧，其中包括貝萊德集團和摩根士丹利投資管理公司。美國10年期債息本月一度飆升至近25年來最高的近5.4厘後，一些投資者和策略師已轉為看漲。

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