鳄王达里奥警告美债熊市未完「还有很长的路要走」结构失衡恐陷恶性循环

更新时间：10:03 2026-10-14 HKT
发布时间：10:03 2026-10-14 HKT

有「鳄王」之称的桥水基金（Bridgewater Associates）创办人达里奥（Ray Dalio）警告，美国债券市场抛售潮远未结束，因为政府和企业借贷激增之际，全球一些最大传统买家的需求正在减弱。他直言，债券熊市可能「还有很长的路要走」。

达里奥在社交媒体发文指出，美国正进入债务扩张与需求萎缩相互强化的恶性循环，利率上升推高借贷成本，进而推高债务规模；只有当高利率削弱经济和金融市场，使供需恢复平衡时，这种螺旋式上升局面才会结束。

料美国债务负担进一步恶化

达里奥又估计，以总借款额和债券偿付成本相对于政府收入衡量的美国债务负担，已达到二战以来的最高水平，并且未来几年还将进一步恶化。他续指，政府今年预计将为约10万亿美元的到期债务进行再融资，同时新增2.1万亿美元的借款。他警告，由于到期债务如此之多，一旦投资者再投资意愿略有下降，也可能造成巨大的资金缺口。

他又提到，包括中国和日本在内的国家的购债意愿可能会减弱，并举例指日本有动机鼓励国内投资者减持其持有的1.1万亿美元美国国债，将资金汇回日本以支撑日圆和日本债券市场。他补充，日本国债殖利率上升将促使这种资金转移。

不过，达里奥的悲观立场与部份市场分析师有分歧，其中包括贝莱德集团和摩根士丹利投资管理公司。美国10年期债息本月一度飙升至近25年来最高的近5.4厘后，一些投资者和策略师已转为看涨。

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