美就業轉弱仍可能加息 | 梁偉民

更新時間：14:03 2026-10-06 HKT
發佈時間：14:03 2026-10-06 HKT

上星期五，美國最新數據反映就業市場有轉弱的情況，因9月非農只錄得2.9萬個新增職位，不但大幅低於8月的13.3萬、亦大幅低於市場預期的9萬；另外，9月失業率亦錄得上升，由4.1%上升至4.2%；最後，平均時薪亦錄得增幅減慢，由8月增長3.1%降至9月增長3.0%。

在相關數據公布後，市場頓時大幅降低對聯儲局在今年、以至明年初的加息預期，如在數據公布前，市場預期有近60%機率聯儲局會在年底前加息到4.25至4.5厘（即比現時水平再加0.5厘），但在數據公布後，現時市場認為相關可能性只有不足20%。

當然，就業市場強弱是聯儲局考量是否加息的決定因素之一，因聯儲局的政策目標有兩個，一個是促進充分就業、另一個是保持物價穩定。所以，按道理來說，如果就業市場出現明顯走弱、甚至大幅陷入衰退，聯儲局就有可能需要煞停加息。

但現時會否煞停加息，我們認為完全不會，因為一來現時美國就業市場仍未至於很衰弱（一來職位增長雖是少了、但仍是有增長；二來是失業率仍十分低），聯儲局沒有因此而要完全煞停加息的需要；二來更重要的是今次加息完全來自於通脹壓力，所以聯儲局是否在日後要繼續加息，取決的是通脹走向、而不是就業市場走向。

通脹數據才是關鍵

在通脹這方面，我們認為仍然存在極大的不確性和仍存在上升風險。所以，聯儲局今年內、以至明年初會否再加息、甚至會再加多少次息，應該更多取決於10至12月的通脹數據（下一次通脹數據最快是10月14日公布）。而現時通脹壓力的主要根源，當然是能源價格上漲所引起的連帶通脹壓力。所以，與其以就業數據看聯儲局是否加息，還是以中東局勢變化、能源價格走勢看聯儲局是否加息！

高富金融集團投資總監梁偉民

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