野村指中美貿易局勢降溫符預期 惟任何協議都不會是「完美」
更新時間：11:38 2025-10-27 HKT
發佈時間：11:38 2025-10-27 HKT
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中美首席貿易談判代表在馬來西亞結束為期兩天的會談，為今年第5輪類似會談，雙方均釋出緩和近期緊張局勢的訊號。野村發報告表示，中美局勢降溫已屬預期，但認為任何協議都不會是「完美」的。
野村指出，今次結果與其兩周前的分析基本一致，「認為雙方在試探彼此底線後，可能會再次作出讓步；並認為習近平與特朗普有相當機會在10月底於韓國舉行的APEC峰會期間舉行面對面會晤。」
20%芬太尼關稅料短期不會下調
該行又指，美國此前威脅徵收的100%關稅幾乎肯定不會落實，同時90天的關稅停火期限可能會再次延長；作為交換，中方將恢復部分美國大豆採購，放寬最新嚴格版本的稀土出口管制，並維持部份對美國供應稀土材料。此外，由於美國財長要求中國在6個月時間內展示解決芬太尼問題方面的努力，因此20%的芬太尼關稅料短期內不會下調。
儘管特朗普希望在周四早上與習近平會晤期間達成完整協議，但該行認為任何協議都不會是「完整的」，市場預期應當保持審慎。部份主要議題包括港口費用、「50%關聯企業規則」、飛機採購，以及對中方履行第一階段協議情況的最新調查，至今仍未明朗，未來可能再次引發緊張。該行亦預期，圍繞稀土元素的摩擦將會繼續升溫。
「緊張、升級與停火」循環成新常態
值得注意的是，美國貿易代表辦公室（USTR）日前宣布啟動對中國履行《中美經貿協議》的「301條款」調查，考慮到承諾與實際採購之間存在巨大差距，這項調查及後續行動可能引發新一輪摩擦。
對全球兩大經濟體而言，緩和緊張局勢固然利好，但野村認為，未來「大國競爭」仍將持續升級，經濟與貿易摩擦難以避免。雙方短期內仍相互依存，並在爭取時間以降低依賴，但「緊張、升級與停火」的循環已成為中美關係的新常態。
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