港馬資本市場互聯非偶然｜黃仲祺
發佈時間：10:50 2026-10-21 HKT
今年9月30日，香港證監會與馬來西亞證券監督委員會宣布推出「單一提交安排」：擬在香港及馬來西亞兩地同時上市的企業，只需提交一份上市申請、一份上市文件，即可同步推進兩個市場的上市進程。加上今年年中的港馬聯合冠名指數，不到一年，兩地市場的拼圖以罕見速度成形。在全球資金再配置的大背景下，港馬互聯的含金量絕對不容小覷。
兩個股市：一個深、一個廣
香港：截至9月底2,772家上市公司，8月底市價總值約6萬億美元，是典型「中國的資產、國際的資金平台」。資訊科技板塊（互聯網平台、半導體、生物科技）構成市值主力。互聯互通開通以來，內地資金已成最重要的邊際增量。新股市場同樣火熱，2025年香港新股集資額全球第一。稟賦是背靠內地、連接全球及機制深度領先。
馬來西亞：約1,000家上市公司，市值約4,900億美元。行業以金融、種植園、能源及公用事業為主，科技與數字經濟板塊近年快速崛起。更獨特的是「伊斯蘭金融」基因，逾八成上市公司為伊斯蘭教法合規證券，以本土機構與散戶雙輪驅動股市見稱。
一個以「深度」立身（資本、市場及機制），一個以「廣度」見長（伊斯蘭金融生態、東盟網絡及資源豐富）。香港市值約為馬來西亞的12倍，雖規模懸殊，但恰好互補。
香港需要甚麼？
全球地緣格局變化下，香港有意降低對單一市場的依賴，馬來西亞正是理想的橋頭堡。同樣地，奔向伊斯蘭金融的雄心亦是港馬合作最微妙的契合點。早在2014至2017年香港已經三次發行共30億美元伊斯蘭債券，並持續提供稅務便利，但香港的短板正是「生態」：標準、產品、人才及資金渠道都要從零累積。而馬來西亞正是全球伊斯蘭金融的領頭羊。所以港馬合作，等於把現成的產品體系、合規標準及穆斯林資金網絡接入香港。
馬來西亞需要甚麼？
馬交所整體市值低，本土資金池有限，優質公司長期面對估值折讓，所謂「好公司賣不出好價錢」。它需要更大的國際能見度——借道香港，可對接內地與全球資本，改善估值；也需要清晰的改革雄心——近年力推市場改革，把吉隆坡從「資源與區域市場」升級為「連接亞洲與中東的資金樞紐」。「一份申請、兩地上市」可令企業同時擁有中國與東盟兩個市場及兩種貨幣的資本。
結論：港馬牽手不是偶然。一個要學曉「伊斯蘭金融與東盟」的課，一個要踏進「中國與世界」的橋。當一份上市文件可以同時叩響兩個股市的大門，亞洲資本市場的互聯互通又向前邁了重要的一步。願祝港馬好合，永結同心。
德林證券副首席執行官 黃仲祺
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