港马资本市场互联非偶然｜黄仲祺
发布时间：10:50 2026-10-21 HKT
今年9月30日，香港证监会与马来西亚证券监督委员会宣布推出「单一提交安排」：拟在香港及马来西亚两地同时上市的企业，只需提交一份上市申请、一份上市文件，即可同步推进两个市场的上市进程。加上今年年中的港马联合冠名指数，不到一年，两地市场的拼图以罕见速度成形。在全球资金再配置的大背景下，港马互联的含金量绝对不容小觑。
两个股市：一个深、一个广
香港：截至9月底2,772家上市公司，8月底市价总值约6万亿美元，是典型「中国的资产、国际的资金平台」。资讯科技板块（互联网平台、半导体、生物科技）构成市值主力。互联互通开通以来，内地资金已成最重要的边际增量。新股市场同样火热，2025年香港新股集资额全球第一。禀赋是背靠内地、连接全球及机制深度领先。
马来西亚：约1,000家上市公司，市值约4,900亿美元。行业以金融、种植园、能源及公用事业为主，科技与数字经济板块近年快速崛起。更独特的是「伊斯兰金融」基因，逾八成上市公司为伊斯兰教法合规证券，以本土机构与散户双轮驱动股市见称。
一个以「深度」立身（资本、市场及机制），一个以「广度」见长（伊斯兰金融生态、东盟网络及资源丰富）。香港市值约为马来西亚的12倍，虽规模悬殊，但恰好互补。
香港需要甚么？
全球地缘格局变化下，香港有意降低对单一市场的依赖，马来西亚正是理想的桥头堡。同样地，奔向伊斯兰金融的雄心亦是港马合作最微妙的契合点。早在2014至2017年香港已经三次发行共30亿美元伊斯兰债券，并持续提供税务便利，但香港的短板正是「生态」：标准、产品、人才及资金渠道都要从零累积。而马来西亚正是全球伊斯兰金融的领头羊。所以港马合作，等于把现成的产品体系、合规标准及穆斯林资金网络接入香港。
马来西亚需要甚么？
马交所整体市值低，本土资金池有限，优质公司长期面对估值折让，所谓「好公司卖不出好价钱」。它需要更大的国际能见度——借道香港，可对接内地与全球资本，改善估值；也需要清晰的改革雄心——近年力推市场改革，把吉隆坡从「资源与区域市场」升级为「连接亚洲与中东的资金枢纽」。「一份申请、两地上市」可令企业同时拥有中国与东盟两个市场及两种货币的资本。
结论：港马牵手不是偶然。一个要学晓「伊斯兰金融与东盟」的课，一个要踏进「中国与世界」的桥。当一份上市文件可以同时叩响两个股市的大门，亚洲资本市场的互联互通又向前迈了重要的一步。愿祝港马好合，永结同心。
德林证券副首席执行官 黄仲祺
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