私銀服務平民化 銀行推數碼全權委託組合益散戶？｜久利生
發佈時間：06:00 2026-10-20 HKT
私人銀行服務繼續「全民化」，滙豐新推數碼全權委託投資組合管理方案Portfolio+，將向來主要服務私銀與高淨值客的資產配置服務推廣至廣大的零售銀行。根據公佈，客戶僅需透過手機App即可建立投資組合，初始投資金額最低設定為1萬元。適逢加息預期升溫、引發AI股股災，正好藉此講下這種產品能否真正幫到零售客？
採標準化模型組合
同資產管理業朋友傾開，傳統買基金往往要在購買時先支付一筆高昂的認購費，且隨後要承擔單一基金的底層研究費與管理磨損。數碼全權委託好處是按整個資產組合的規模去劃一收取管理費，客戶不用一買就先交錢。這樣也徹底消除了客戶經理在推銷產品時的潛在利益衝突，有新一代財富管理平台則會將基金公司給予渠道的銷售費用（Trailer Fee）回贈給客戶，避免了佣金主導產品推薦的問題。
對一般理財帳戶而言，能夠使用全權委託服務會產生一種「升級」錯覺，彷彿享受到了私人銀行的待遇。但零售層面的全權委託必然採用標準化的模型組合，與強積金平台選擇現成組合相差無幾，例如自動化地把資產分配為六成股票與四成債券。不同之處僅在於全權委託賦予了經理人或系統授權，可以在不需要每筆交易同意的情況下，隨時調整與買賣。換言之，底層資產和模型本質大同小異，體驗卻似乎是新了。
留意收費可能較高
但要注意，同一等級組合會收取每年0.5%至0.8%的平台費，對比現時透過網上券商「0收費」，或數碼平台年費0.4%至0.6%，其實並不算低，甚至算是有點高，對長期回報的影響不容忽視。滙豐也有自知之明，推出直至今年底都豁免平台費的推廣優惠，以吸引零售存戶試用。
因此，這類方案是否真的能做到高度自動化的建議亦屬未知之數，銀行往往只是透過固定的演算法模型作定期調整，未必能完全照顧到個人的即時財務需要。
全權委託 VS 系統化投資
在傳統投資世界中，全權委託投資通常會與系統化或量化投資並列，都是主動型資產管理。全權委託強調人類判斷與授權執行的結合，基金經理或私人銀行家擁有完全的交易決定權，根據客戶在投資政策聲明書（IPS）中所設定的風險承受度、回報目標及投資限制，直接在市場進行買賣與資產調配，無需在每一筆交易執行前徵求客戶同意。這很依賴主動研究，即透過top-down的企業基本面研究、總體經濟判斷，以及個人經驗來揀股。
在面對市場劇烈波動或系統性跌市時，系統化量化投資的最大優勢則在於其嚴格的紀律性與大數據處理能力，量化模型能夠同時管理數千個倉位，執行極度分散的風險對沖，並且完全排除人類在恐慌時的心理障礙。相反，全權委託由於持股通常相對集中或更少，在市場斷崖式下跌時，往往會有較大的下行回撤與心理壓力。
像Endowus及Syfe等數碼化財富管理平台，市場定位是明顯不同，其策略在於突破傳統零售渠道的限制，讓大眾接觸到過往僅限機構投資者專享的基金股份類別（即滙豐想做的），並透過結合專家研究與嚴謹的資產配置模型，提供環球股票與固定收益的旗艦組合，透過自動化再平衡機制控制整體風險。分銷過程所產生佣金會返還給客戶，配合靈活自選組合功能，有效將長期的持倉成本壓到極低，以透明度與性價比行先。
講到底，投資者在參與這類數碼化投資組合配置時，必須清晰意識到潛在投資風險，包括市場與資產回撤程度，亦要注意有費用與隱含成本，也需顧及策略匹配與流動性不足。
久利生
