美債息衝近5.4厘後回落 執平貨時機已到？ 王良享：長者收息與年輕人賺價選擇不同
發佈時間：06:00 2026-10-19 HKT
美國加息預期持續，帶動美債息率居高不下，截稿時1年期國債息率約4.42厘、10年期或以上更逾5厘水平，吸引不少「食息人士」。臻享顧問董事總經理王良享接受《星島頭條》訪問時亦表示，債息或已見頂，現時是投資美債的好時機，建議年長收息人士可揀現時約4.88厘的5年期美債。至於20年或30年期美債雖然高逾5.4厘，但債價波動較大，不適宜退休人士，相反較適合年輕人士博收息兼賺價。
對於收息人士而言，王良享認同現時是投資美債的好時機。他解釋指，目前市場擔心通脹反彈，但通脹本身帶有周期性，若金融條件收緊，美國經濟增長未必如以往強勁，相信債息有機會逐步回落。事實上，10年期美債息率近日已由早前最高的5.36厘回落至5.08厘，
退休人士收息宜選5年或10年期
針對打算長期收息的退休人士，他認為現時可買入5年或10年期美債鎖定高息，並持有至到期日。若金融市場出現震盪或經濟轉弱，以10年期為例，隨時出現一、兩次減息周期，屆時投資者亦可考慮賺取債價升幅離場。
值得留意的是，債券年期越長，債價波動越大。若收息人士擔心債價波動，可揀選5年期美債。除了國債之外，企業債亦可考慮，但宜選擇票面息率接近現時市場孳息率的債券。
年輕人博收息兼賺價 可選長年期
若以槓桿買債，例如借入日圓套息，更不宜選擇過長年期。以10年期美債為例，存續期（Duration）約為7.8年，即債息變動1厘，債價便波動約7.8%；3年期債券的債價波動則約2.7%。王良享更提醒，當債價大跌時，有機會面臨追收按金的風險。
至於20及30年期的超長期國債息率高達5.4厘，但王良享不建議退休收息人士買入。他舉例指60歲買入20年債券收息，要持有至80歲才到期，期間價格波幅亦大。反之，年輕投資者或打算透過債券收息兼賺價，則可買入長年期國債。
純博賺價揀ETF 宜留意稅務問題
此外，若純粹以賺價為目標也可考慮債券ETF，如20年期以上美債ETF（TLT），但他提醒其性質上較似股票多於債券。除了TLT、iShares 7-10年期美債ETF（IEF）及iShares 0-3月美債ETF（SGOV）亦是常見的債券ETF，但要留意買債與ETF的性質截然不同，例如債券有明確到期日，債券基金則持有一籃子美債，沒有到期日。
隨着互聯網券商興起，港人買賣美國國債門檻已大幅降低，個別平台買入最低金額低至100美元，操作上與買賣股票分別不大。不過，由於不少人着眼點在於收息，買賣美債特別要意留意稅務問題，據美國國稅局（IRS）規定，非美國稅務居民（包括已填妥W-8BEN表格的香港居民），直接持有美國國債所收取的利息，可豁免30%預扣稅。相反，在美國上市的美債ETF（如SGOV、TLT）所派發的款項，會被定性為基金分紅或股息，一般會自動被預扣30%股息稅。
料明年加息步伐未必太急速
另一方面，美國聯儲局將於下周議息，芝商所FedWatch工具顯示有逾八成機會率按兵不動，到12月加息機會率則近9成。王良享也相信，聯儲局今次議息會議按兵不動的機會較高。
展望息口走勢，他相信即使12月加息，其後聯儲局加息步伐未必太急速，原因包括激進加息可能會刺穿美股泡沬、影響財富效應，更甚是造成經濟衰退，「稍後又要救火」。同時，美國就業市場數據並不算強勁，上月新增非農職位只有2.9萬個、全年平均4萬，距離強勁經濟水平的10萬個仍有差距，不能單單着眼於通脹數據決定加息。因此，他估計孳息曲線會回復平坦，長息難再上升，甚至會掉頭下跌。
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