美债息冲近5.4厘后回落 执平货时机已到？ 王良享：长者收息与年轻人赚价选择不同
发布时间：06:00 2026-10-19 HKT
美国加息预期持续，带动美债息率居高不下，截稿时1年期国债息率约4.42厘、10年期或以上更逾5厘水平，吸引不少「食息人士」。臻享顾问董事总经理王良享接受《星岛头条》访问时亦表示，债息或已见顶，现时是投资美债的好时机，建议年长收息人士可拣现时约4.88厘的5年期美债。至于20年或30年期美债虽然高逾5.4厘，但债价波动较大，不适宜退休人士，相反较适合年轻人士博收息兼赚价。
对于收息人士而言，王良享认同现时是投资美债的好时机。他解释指，目前市场担心通胀反弹，但通胀本身带有周期性，若金融条件收紧，美国经济增长未必如以往强劲，相信债息有机会逐步回落。事实上，10年期美债息率近日已由早前最高的5.36厘回落至5.08厘，
退休人士收息宜选5年或10年期
针对打算长期收息的退休人士，他认为现时可买入5年或10年期美债锁定高息，并持有至到期日。若金融市场出现震荡或经济转弱，以10年期为例，随时出现一、两次减息周期，届时投资者亦可考虑赚取债价升幅离场。
值得留意的是，债券年期越长，债价波动越大。若收息人士担心债价波动，可拣选5年期美债。除了国债之外，企业债亦可考虑，但宜选择票面息率接近现时市场孳息率的债券。
年轻人博收息兼赚价 可选长年期
若以杠杆买债，例如借入日圆套息，更不宜选择过长年期。以10年期美债为例，存续期（Duration）约为7.8年，即债息变动1厘，债价便波动约7.8%；3年期债券的债价波动则约2.7%。王良享更提醒，当债价大跌时，有机会面临追收按金的风险。
至于20及30年期的超长期国债息率高达5.4厘，但王良享不建议退休收息人士买入。他举例指60岁买入20年债券收息，要持有至80岁才到期，期间价格波幅亦大。反之，年轻投资者或打算透过债券收息兼赚价，则可买入长年期国债。
纯博赚价拣ETF 宜留意税务问题
此外，若纯粹以赚价为目标也可考虑债券ETF，如20年期以上美债ETF（TLT），但他提醒其性质上较似股票多于债券。除了TLT、iShares 7-10年期美债ETF（IEF）及iShares 0-3月美债ETF（SGOV）亦是常见的债券ETF，但要留意买债与ETF的性质截然不同，例如债券有明确到期日，债券基金则持有一篮子美债，没有到期日。
随着互联网券商兴起，港人买卖美国国债门槛已大幅降低，个别平台买入最低金额低至100美元，操作上与买卖股票分别不大。不过，由于不少人着眼点在于收息，买卖美债特别要意留意税务问题，据美国国税局（IRS）规定，非美国税务居民（包括已填妥W-8BEN表格的香港居民），直接持有美国国债所收取的利息，可豁免30%预扣税。相反，在美国上市的美债ETF（如SGOV、TLT）所派发的款项，会被定性为基金分红或股息，一般会自动被预扣30%股息税。
料明年加息步伐未必太急速
另一方面，美国联储局将于下周议息，芝商所FedWatch工具显示有逾八成机会率按兵不动，到12月加息机会率则近9成。王良享也相信，联储局今次议息会议按兵不动的机会较高。
展望息口走势，他相信即使12月加息，其后联储局加息步伐未必太急速，原因包括激进加息可能会刺穿美股泡沬、影响财富效应，更甚是造成经济衰退，「稍后又要救火」。同时，美国就业市场数据并不算强劲，上月新增非农职位只有2.9万个、全年平均4万，距离强劲经济水平的10万个仍有差距，不能单单着眼于通胀数据决定加息。因此，他估计孳息曲线会回复平坦，长息难再上升，甚至会掉头下跌。
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