特朗普為中選爭政績 為何柴油不能亂禁｜藍血工廠
發佈時間：13:44 2026-10-11 HKT
七國集團（G7）早前宣布將於4個月內釋放1億桶柴油及原油儲備，成員國並承諾互不設能源出口限制，當然是因為此前白宮放風，要德法開倉放油，否則美國禁止柴油出口。歐洲就範，特朗普隨即改口，說禁令從來不在枱面上。
柴油出口禁令是迴力鏢
柴油為何不能亂禁？自3月伊朗戰火燃起，全球真正喊痛的不是原油，而是煉油廠出來的成品。歐洲柴油批發價升逾9成，美國和亞洲亦升8成。貨櫃車要行，拖拉機要開，超市的生菜要從加州運到紐約，價錢再貴，貨櫃車司機都要入油揸車運貨。經濟學叫「需求缺乏彈性」，大陸叫「剛需」，廣東話就是「你點都要買」。
美國油站柴油衝上每加侖6.5美元紀錄，特朗普民望跌至任內新低的32%，11月3日中期選舉在即。禁止出口，肥水不流別人田，連柴油也要美國優先（America First），選民聽得懂，完美。
不過，高盛分析員算過一筆帳：禁令每實施一周，美國柴油每加侖便宜約二角半，在首8周確是政績。可是柴油不會因為留在國內，美國人就多喝幾口，用不完只能入倉，約9至10周便爆滿。原油進廠一爐同煮，汽油柴油一併出生，不能點菜只要一碟。柴油無處可去，煉廠惟有減產，汽油隨即受累，此後每多禁1周，汽油每加侖反貴三角。到第12周，政績已連本帶利吐回。
國外更麻煩，美國的「後院」厄瓜多爾、智利、墨西哥、秘魯，柴油消費過半來自美國，高盛極端壓測下，墨西哥GDP可受創約3個百分點。「後院」二字，從不是親密，而是「有事先燒這裏」。歐洲亦越來越倚賴美國柴油，美國每禁一周，海外柴油約升2%。
所以，禁令是一把迴力鏢，價值在於指着人，不在於開火。真開槍，9周後會反彈回自己的油站；現在歐洲乖乖開倉，消息一出，美國柴油期貨即跌逾4%。好處照收，副作用全免，何樂而不為？至於那1億桶，據報包括3月已承諾卻未交付的舊貨，舊酒換新瓶，但選舉前，瓶夠新就夠。
航空股有望受惠
股票方面，劇本亦要重寫。Valero（VLO）、Marathon Petroleum（MPC）、Phillips 66（PSX）的墨西哥灣煉廠靠出口賺海外高價，禁令陰霾一散，後門照開；但儲備湧出，柴油裂解價差難免收窄，賺頭要打折。航空股亦受惠，航空煤油與柴油同屬中間餾分，同上同落，國泰航空（293）的燃油帳單總算少捱一點。
原本押注全球柴油大搬家的反而落空，成品油輪如Scorpio Tankers（STNG）、中遠海能（1138），繞道長航的故事打了折扣；中國石油化工（386）、中國石油股份（857）想吃海外高價肥肉，亦要看國際價格還能高多久，何況中國早已取消10月部分燃油裝船。
特朗普這一手，是把帳單寄去歐洲的油庫。4個月後倉底見光，帳單會否回郵？屆時選舉都已經過了，「過咗海就係神仙」。
最後驗證一下自己眼光，上月所寫的美國發電股Vistra（VST），近日得到政策支持，近幾日急升，較文章刊登已錄得1成升幅。
藍血工廠辦公室
