特朗普为中选争政绩 为何柴油不能乱禁｜蓝血工厂
发布时间：13:44 2026-10-11 HKT
七国集团（G7）早前宣布将于4个月内释放1亿桶柴油及原油储备，成员国并承诺互不设能源出口限制，当然是因为此前白宫放风，要德法开仓放油，否则美国禁止柴油出口。欧洲就范，特朗普随即改口，说禁令从来不在枱面上。
柴油出口禁令是回力镖
柴油为何不能乱禁？自3月伊朗战火燃起，全球真正喊痛的不是原油，而是炼油厂出来的成品。欧洲柴油批发价升逾9成，美国和亚洲亦升8成。货柜车要行，拖拉机要开，超市的生菜要从加州运到纽约，价钱再贵，货柜车司机都要入油揸车运货。经济学叫「需求缺乏弹性」，大陆叫「刚需」，广东话就是「你点都要买」。
美国油站柴油冲上每加仑6.5美元纪录，特朗普民望跌至任内新低的32%，11月3日中期选举在即。禁止出口，肥水不流别人田，连柴油也要美国优先（America First），选民听得懂，完美。
不过，高盛分析员算过一笔帐：禁令每实施一周，美国柴油每加仑便宜约二角半，在首8周确是政绩。可是柴油不会因为留在国内，美国人就多喝几口，用不完只能入仓，约9至10周便爆满。原油进厂一炉同煮，汽油柴油一并出生，不能点菜只要一碟。柴油无处可去，炼厂惟有减产，汽油随即受累，此后每多禁1周，汽油每加仑反贵三角。到第12周，政绩已连本带利吐回。
国外更麻烦，美国的「后院」厄瓜多尔、智利、墨西哥、秘鲁，柴油消费过半来自美国，高盛极端压测下，墨西哥GDP可受创约3个百分点。「后院」二字，从不是亲密，而是「有事先烧这里」。欧洲亦越来越倚赖美国柴油，美国每禁一周，海外柴油约升2%。
所以，禁令是一把回力镖，价值在于指着人，不在于开火。真开枪，9周后会反弹回自己的油站；现在欧洲乖乖开仓，消息一出，美国柴油期货即跌逾4%。好处照收，副作用全免，何乐而不为？至于那1亿桶，据报包括3月已承诺却未交付的旧货，旧酒换新瓶，但选举前，瓶够新就够。
航空股有望受惠
股票方面，剧本亦要重写。Valero（VLO）、Marathon Petroleum（MPC）、Phillips 66（PSX）的墨西哥湾炼厂靠出口赚海外高价，禁令阴霾一散，后门照开；但储备涌出，柴油裂解价差难免收窄，赚头要打折。航空股亦受惠，航空煤油与柴油同属中间馏分，同上同落，国泰航空（293）的燃油帐单总算少挨一点。
原本押注全球柴油大搬家的反而落空，成品油轮如Scorpio Tankers（STNG）、中远海能（1138），绕道长航的故事打了折扣；中国石油化工（386）、中国石油股份（857）想吃海外高价肥肉，亦要看国际价格还能高多久，何况中国早已取消10月部分燃油装船。
特朗普这一手，是把帐单寄去欧洲的油库。4个月后仓底见光，帐单会否回邮？届时选举都已经过了，「过咗海就系神仙」。
最后验证一下自己眼光，上月所写的美国发电股Vistra（VST），近日得到政策支持，近几日急升，较文章刊登已录得1成升幅。
蓝血工厂办公室
