MPF基金愈多愈好？揀啱之餘「揀完要理」｜彭永東
發佈時間：16:36 2026-09-21 HKT
近日香港金融發展局提出建議，研究擴大強積金（MPF）可投資資產範圍，當中包括更多另類投資及基建相關資產。對打工仔而言，MPF可以投資的選項增加，表面上當然是多了一些選擇，但選擇多了，是否真的會令大家更容易找到適合自己的基金？
8月MPF資金流向有變
要了解投資者如何看待市場，不妨先看看MPF近期的資金流向。根據BCT數據，8月基金轉換總金額較7月微升2.1%，但實際參與基金轉換的成員人數減少8%，交易宗數亦下跌13%，即整體調倉活動較之前放慢。
不過，資金去向卻出現明顯變化。股票基金成為8月唯一錄得資金淨流入的資產類別，混合資產、債券及保守基金則錄得淨流出。這反映MPF成員的部署由7月較為防守的方向，重新轉回股票資產。
股票基金之間亦有不同。美國及亞洲股票基金錄得較強淨流入，但香港股票基金則已連續第二個月錄得顯著淨流出。
這種資金輪動，其實提醒投資者一件事：市場沒有一個永遠最好的選擇。市場環境不停變化，利率、企業盈利預期及投資氣氛都會影響資金流向。如果見到某個市場近期表現突出便立即追入，當基金數目愈來愈多，反而可能令人更加難揀。
最易出現問題是「揀完唔理」
在接觸不同客戶時，我反而發現，MPF最常見的問題未必是最初揀錯基金，而是揀完之後多年都沒有再看一眼。
MPF是一項長達二、三十年的投資安排。這段時間足以讓市場經歷多個周期，投資者自己的收入、家庭責任及退休需要亦可能發生變化。即使當年作出的資產配置很合理，經過多年累積後，原本的股票、債券及其他資產比例亦可能已經改變，風險水平自然與最初不同。所以，即使日後MPF再增加基金選擇，投資者需要的也未必只是更多基金，而是一套可以長期執行的管理框架。
對於本身有投資知識，又有時間跟進MPF的人來說，選擇多一些，確實可以有更大的配置彈性。但對於平日工作繁忙、又要兼顧家庭的成員，基金太多卻可能變成「花多眼亂」，結果不是揀得更精準，而是索性甚麼都不理。
另類投資要放在適當位置
如果未來MPF真的加入私募、基建等另類資產，我認為這個方向值得研究，但投資者不應只看潛在回報。這些投資的結構一般較複雜，估值及資訊透明度可能不及傳統股票及債券基金，而且流動性亦較低。因此，我會較傾向將這類資產看成投資組合中的「補充」，而不是核心部分。尤其是臨近退休，或者本身風險承受能力較低的MPF成員，更不應因為突然多了新的投資選項，就大幅提高另類資產的比例。
對有投資經驗、亦願意定期管理MPF的成員，可以考慮較簡單的「核心＋衛星」組合：
核心：佔組合一半或以上，以全球股票等高度分散的長線資產為主，再按年齡及風險承受能力加入債券或防守型資產，半年檢視一次。
衛星：比例不宜過高，可配置特定地區、國家或主題基金，用來捕捉較進取的市場機會；由於波動較大，至少每季檢視一次，遇上重大市場變化亦應重新評估。
換句話說，MPF不是揀完一次就可以放在一旁。不要將「選擇基金」變成單次工作，反而要定期檢視。退休資產管理除了要看帳面數字有沒有增長，也要留意資產在長時間內能否維持購買力。
MPF將來有更多投資選項，未必是一件壞事；但選擇增加之後，投資者也需要更清楚自己的投資目標，以及自己有多少時間和能力去管理這個組合。與其追求最多選擇，不如建立一套自己看得懂、定期檢視，而且能夠長期執行的MPF管理方法。選擇多，不一定更容易選對；懂得管理，才是長線累積退休資產更重要的一步。
彭永東（Joseph）
IPP Financial Advisers Limited董事
