人民幣具3大穩步升值因素 長遠美元儲備角色或動搖 專家薦兩類受惠股
發佈時間：06:00 2026-09-09 HKT
人民幣今年表現強勁，美元兌人民幣周一曾升至近6.7水平，為全球表現最佳主要貨幣之一，大行高盛更預計未來5年人民幣將有序升值，至2031年見5.5水平，意味潛在升值幅度約兩成。有匯市專家接受《星島頭條》訪問時亦表示，人民幣有三大利好因素，惟個人投資者敍造人民幣定存的回報僅1厘左右不算吸引；另有股評人建議看好人民幣的投資者，部署中資航空股及內險股，尤其內險股在中央注資下回調，造就買入機會。
大行料5年升值達兩成
高盛日前發表報告指，人民幣今年升值約4%，並非短暫現象，而是中國經濟政策目標下的必然結果，預計人民幣每年將有序升值3%至5%，預測至2028年底人民幣將升至6，2031年底進一步升至5.5，意味未來5年匯價升幅約兩成。大摩近日也發表報告，預測人民幣短期可能升穿6.7，如果全球利率因通脹或財政因素重新定價，導致美元再度走弱，同時中國出口收入結匯力度增強，美元兌人民幣匯率更存在暫時突破6.7的空間。
方德證券全球宏觀首席分析師張建泰接受訪問時表示，認同人民幣匯價繼續向好，但升至6.7水平「今年已差不多」。至於人民幣未來5年能否如高盛所預料升至5.5水平，他坦言數年後的格局較難判斷，但以人民幣去年至今約升值幅度300至400點子，相信是內地政府較接受的升值空間，故預計明年底人民幣有望升值6.3至6.4。
官方傾向容許人民幣升值
他指出，人民幣有三大因素支持繼續穩步升值。首先是官方取態上傾向容許人民幣升值，加上中美關係明顯緩和，兩國元首將再度會面，均為人民幣升值提供穩定支持。其次是外貿上，即使人民幣不斷升值，全球供應鏈始終難以擺脫對中國產品的需求，由電動車、能源產品、稀土、人工智能相關硬件及儲存，中國均扮演重要角色，「似在AI潮流下，中國出口也不會輸蝕，在外貿上為人民幣提供基礎」。
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第三是中長期而言，美元儲備貨幣角色或轉變，美債過去長期被視為外匯儲備的「無風險」選擇，惟特朗普上台後，美國政策不確定性上升，持有美債的風險相應提高，即使不擔心違約，亦可能受政治因素影響，例如近來日本也沒有拋售美債的自主權，或影響其他國家持有美元資產的考慮。同時，中國正積極發展國債市場，國債孳息率保持穩定，全球對中國國債有一定需求，獲其他國家納入成為外匯儲備亦是人民幣長遠升值的基礎。
不過，對於散戶來說，張建泰坦言現時人民幣資產未算吸引，一來定存息口低於港元、現時僅1厘左右，二來內地政府會控制升值節奏；相反，機構投資者因為分散組合的需要，有較大誘因投資人民幣，例如買入國債。
中資航空股可減低債務壓力
另一邊廂，當人民幣升值，持有大量外幣負債或人民幣資產的內地公司，往往受惠匯兌收益及資產增值。王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩接受訪問時表示，內地航空股及近日獲中央注資的內險股也值得留意。
他指出，中資航空股向來是人民幣升值受惠股，因航空公司在經營租賃及購買飛機時，普遍有較高水平的外債，人民幣升值可減輕其債務壓力。不過，黃敏碩形容買股票部署人民幣升值是「細水長流」的中線行為，因他也預期人民幣不可能突然大幅升值，而是未來慢慢走強。
內險股回落或造就買入機會
此外，內險股向來持有不少A股及人民幣資產，故人民幣升值往往有正面影響。他又以中國人壽（2628）為例，其早前公佈的的新業務價值錄得顯著上升，相信中央注資不僅效紓緩其資本壓力，同時股價近日回落亦造就買入機會。至於同樣獲中央注資的內銀股，他指早前升幅已甚多，短期股價催化劑相對有限。
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