三大電訊商盈利齊倒退 聯通罕停中期息 專家：食息揀中移動穩袋6厘 另薦兩類高息股
發佈時間：06:00 2026-08-23 HKT
股息率逾6厘的中資電訊股，向來是「食息一族」愛股，不過三大電訊股早前公佈中期業績均錄得盈利倒退下，聯通（762）罕有地不派中期息，中電信（728）亦削減派息約11%，僅中移動（941）仍增派中期息逾半成。專家均認為，若以收息為目標，三大電訊商中首選中移動，建議待股價回落至80元附近吸納；另外「食息」投資者亦可考慮四大內銀股及公用股。
三大中資電訊商上半年盈利均錄得按年下跌，中移動盈利按年跌6.3%至789億元（人民幣，下同），跌幅為三者中最小，而中期股息則由每股2.75港元增至約2.9港元，增5.5%；聯通盈利倒退34.6%至94.68億元，為2021年度以來首次停派中期息；至於中電信半年少賺14.9%至195.88億元，中期股息削減約11%，由每股0.1993港元降至0.1856港元。
三大中資電訊股中期息及盈利
| 公司 | 2025中期股息（港元） | 2026中期股息（港元） | 盈利（人民幣） |
| 中國移動（941） | 2.7500 | 2.9003 | 789億（-6.3%） |
| 中國聯通（762） | 0.3124 | - | 94.68億（-34.6%） |
| 中國電信（728） | 0.1993 | 0.1856 | 195.88億（-14.9%） |
盈利確定性不及以往
光大證券國際證券策略師伍禮賢點評三大電訊商業績指，第二季業績均較第一季弱，增值稅上調對最終盈利的影響亦較首季明顯，市場目前仍在評估有關措施對全年業績的影響。他續指，盈利前景與派息並非完全相同，但收息投資最重視盈利確定性。三大電訊商盈利均較以往明顯下跌，意味市場確定性已不及以往。不過，中移動仍維持較明確及穩定的派息政策，盈利表現在三家公司中亦相對平穩，較符合收息投資者的要求。
中移動派息相對穩定
Blue Water Capital首席投資官李澤銘亦指出，中移動業務較另外兩家電訊商穩定，派息能力亦較可靠。即使三大電訊商今年均面對增值稅率由6%升至9%的影響，但中移動的收入及盈利所受影響最小，AI相關新業務帶來的收入增長亦較明顯。
他續說，只要中移動收入及盈利維持穩定，資本開支未有大幅增加，便有能力維持不俗派息。即使上半年同時面對增值稅調整及AI投資，公司的盈利仍保持一定水平，並透過提高派息率增加每股中期股息。
回落至80元左右入場
事實上，中移動績後股價「硬淨」，周一（17日）最高曾升至84元，周五（21日）收報82.8元，股息率約6.3厘。問到現時買中移動會否「賺息蝕價」，李澤銘說中移動公布業績後股價大致企穩，未必會出現大幅下跌，若投資者以長線收息為目標，可等待股價回落至80元以下才入場。
伍禮賢亦表示，中移動股價正處於明顯的成交密集區，若再回落至80元附近，投資者可逐步考慮部署作收息，至於聯通及中電信賺價潛力或更大。聯通買入價可留意約5.7元水平，中電信則待4.3至4.5元水平買入。
換馬留意內銀及公用股
若投資者希望從電訊股換馬，李澤銘表示，純粹以收息為目標，可考慮中資銀行股。他認為，工商銀行（1398） 、建設銀行（939） 、中國銀行（3988）及農業銀行（1288）四大內銀的業務及股息水平相若，投資者可比較各股當時的股息率，選擇回報較高者。伍禮賢則建議留意近期業績較佳的公用股，包括煤氣（003）、長和（001）及長江基建（1038）。內銀股及恒生高股息ETF（3110）亦可作為收息選擇。
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