三大电讯商盈利齐倒退 联通罕停中期息 专家：食息拣中移动稳袋6厘 另荐两类高息股
发布时间：06:00 2026-08-23 HKT
股息率逾6厘的中资电讯股，向来是「食息一族」爱股，不过三大电讯股早前公布中期业绩均录得盈利倒退下，联通（762）罕有地不派中期息，中电信（728）亦削减派息约11%，仅中移动（941）仍增派中期息逾半成。专家均认为，若以收息为目标，三大电讯商中首选中移动，建议待股价回落至80元附近吸纳；另外「食息」投资者亦可考虑四大内银股及公用股。
三大中资电讯商上半年盈利均录得按年下跌，中移动盈利按年跌6.3%至789亿元（人民币，下同），跌幅为三者中最小，而中期股息则由每股2.75港元增至约2.9港元，增5.5%；联通盈利倒退34.6%至94.68亿元，为2021年度以来首次停派中期息；至于中电信半年少赚14.9%至195.88亿元，中期股息削减约11%，由每股0.1993港元降至0.1856港元。
三大中资电讯股中期息及盈利
| 公司 | 2025中期股息（港元） | 2026中期股息（港元） | 盈利（人民币） |
| 中国移动（941） | 2.7500 | 2.9003 | 789亿（-6.3%） |
| 中国联通（762） | 0.3124 | - | 94.68亿（-34.6%） |
| 中国电信（728） | 0.1993 | 0.1856 | 195.88亿（-14.9%） |
盈利确定性不及以往
光大证券国际证券策略师伍礼贤点评三大电讯商业绩指，第二季业绩均较第一季弱，增值税上调对最终盈利的影响亦较首季明显，市场目前仍在评估有关措施对全年业绩的影响。他续指，盈利前景与派息并非完全相同，但收息投资最重视盈利确定性。三大电讯商盈利均较以往明显下跌，意味市场确定性已不及以往。不过，中移动仍维持较明确及稳定的派息政策，盈利表现在三家公司中亦相对平稳，较符合收息投资者的要求。
中移动派息相对稳定
Blue Water Capital首席投资官李泽铭亦指出，中移动业务较另外两家电讯商稳定，派息能力亦较可靠。即使三大电讯商今年均面对增值税率由6%升至9%的影响，但中移动的收入及盈利所受影响最小，AI相关新业务带来的收入增长亦较明显。
他续说，只要中移动收入及盈利维持稳定，资本开支未有大幅增加，便有能力维持不俗派息。即使上半年同时面对增值税调整及AI投资，公司的盈利仍保持一定水平，并透过提高派息率增加每股中期股息。
回落至80元左右入场
事实上，中移动绩后股价「硬净」，周一（17日）最高曾升至84元，周五（21日）收报82.8元，股息率约6.3厘。问到现时买中移动会否「赚息蚀价」，李泽铭说中移动公布业绩后股价大致企稳，未必会出现大幅下跌，若投资者以长线收息为目标，可等待股价回落至80元以下才入场。
伍礼贤亦表示，中移动股价正处于明显的成交密集区，若再回落至80元附近，投资者可逐步考虑部署作收息，至于联通及中电信赚价潜力或更大。联通买入价可留意约5.7元水平，中电信则待4.3至4.5元水平买入。
换马留意内银及公用股
若投资者希望从电讯股换马，李泽铭表示，纯粹以收息为目标，可考虑中资银行股。他认为，工商银行（1398） 、建设银行（939） 、中国银行（3988）及农业银行（1288）四大内银的业务及股息水平相若，投资者可比较各股当时的股息率，选择回报较高者。伍礼贤则建议留意近期业绩较佳的公用股，包括煤气（003）、长和（001）及长江基建（1038）。内银股及恒生高股息ETF（3110）亦可作为收息选择。
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