美科技股估值過高勢危林本利籲勿迷信明星股「大家知他們沒可能賺盡全世界錢」

更新時間：06:00 2025-11-16 HKT
發佈時間：06:00 2025-11-16 HKT

美國聯邦政府史上最長停擺剛結束，美股上周四（13日）隨即因聯儲局官員放鷹，以及企業業績表現參差而大跌。市場近期越來越擔憂美股出現人工智能（AI）泡沬，林本利上周二（11日）向學生重申，美股科技股已位高勢危，告誡他們不要過份迷信明星股，或追捧估值高昂的科技股。

投資美股的投資者必定聽過、甚至買過「科技七雄」，即英偉達、微軟、亞馬遜、Meta、蘋果、Google母公司Alphabet，以及Tesla。林本利先給學生一個「震撼真相」，原來首富馬斯克旗下的Tesla在七雄當中表現平平、並不入流。

他參考的是Financecharts網站、現時全美國最賺錢的公司排名，第一位是Alphabet，過去四季賺1242億美元，其次是蘋果及微軟，分別賺1120億美元及1049億美元。英偉達、亞馬遜、Meta分別在全美排第4、第5及第7名；意想不到的是Tesla在全美排名第80位，過去四季僅賺52.6億美元。若以利潤率計，「科技七雄」以英偉達的54%最好賺，其次是Meta的36%，Tesla僅7.88%。

公司過去數年的利潤增長率方面，Tesla過去3年更是負增長22%，「它厲害的就是頭幾年，那時馬斯克說要私有化公司，去火星，人們（股民）就相信了它。」至於過去3年增長最強，無容置疑是英偉達，近年各科技巨頭大灑金錢投資AI，令這間晶片公司過去3年複合增長達124%。

美股科技七雄
公司	市值(美元)	過去四季利潤	利潤率	過去3年複合增長率	過去5年複合增長率	市盈率(倍)
Alphabet	3.37萬億	1242.51億	30.11%	22.84%	28.30%	27.77
蘋果	4.03萬億	1120.1億	24.76%	3.91%	14.29%	35.74
微軟	3.74萬億	1049.12億	35.74%	14.54%	17.16%	35.42
英偉達	4.52萬億	865.97億	54.14%	124.15%	91.06%	53.29
亞馬遜	2.55萬億	764.82億	9.81%	88.92%	34.48%	34.26
Meta	1.52萬億	585.28億	36.69%	26.59%	18.28%	26.88
Tesla	1.33萬億	52.68億	7.88%	-22.18%	58.56%	284.55
資料來源：Financecharts，截至11月13日，按利潤排列

不過近月不少人也擔心英偉達的「AI循環交易」，例如他在9月底向OpenAI投資高達1000億美元，協助後者建造AI數據中心，而OpenAI則承諾該數據中心將購入數百萬塊Nvidia晶片。林本利坦言，這是人為地製造收入和盈利，推升股價，質疑其高速增長不可持續，「如果英偉達（增長率或利潤率）最終回到20%左右，股價要跌多少錢呢？」

他以另一個角度分析，不計表現平平的Tesla，其餘六大科企市值合共逾20萬億美元，若股價繼續以每年30%速度增長，再過兩年、2027年它們的市值便超越美國GDP（假設以年均3%增長）。

這六大科企全年收入合共2萬億美元，若此後保持年均增長30%，2037年其收入便超越美國GDP，2043年更超越全球GDP（同樣假設以年均3%增長），即全球所有收入盡歸美股六強。

以這六強盈利合共5000多億美元計，若同樣年均增長30%，2043年盈利將超越美國GDP，「其他公司一個仙都賺不到！大家都知道沒可能（幾間公司）賺盡全世界的錢。」